20241029-开源证券-九号公司-689009.SH-公司信息更新报告_2024Q3业绩维持高增_两轮车利润率维持高位_割草机器人淡季超预期增长_4页_899kb

九号公司（689009SH）投资分析

投资评级： 买入
当前股价： 4838元
总市值： 3468亿元
流通市值： 2643亿元

一、业绩回顾与展望

1. 2024Q3业绩显著增长

   • 营收达423.9亿元，同比增长348%
   • 归母净利润374亿元，同比增长1391%
   • 扣非净利润355亿元，同比增长1601%
   • 维持盈利预测：预计2024-2026年净利润分别为1159亿元、1697亿元、2449亿元。

2. 两轮车业务与割草机器人表现

   • 两轮车：前三季度销量达94万台，同比增长54%，但单季度增速放缓受新品认证延迟影响；预计利润率仍将维持高位。
   • 割草机器人：三季度营收145亿元，同比增长625%，延续高增长；公司聚焦渠道和售后，计划拓展商用及美国市场。
   • 零售滑板车：营收略有下滑，销量小幅下降。
   • 全地形车：营收、销量均实现增长。

3. 长期增长潜力

   • 两轮车：渠道优化与新国标修订带来市场扩张机会。
   • 割草机器人：行业景气度高，预计维持强劲增长态势。
   • E-Bike项目即将于2025年上市，具备较大增量空间和技术复用优势。

二、财务分析

• 毛利率持续提升：2024年前三季度毛利率同比提升达328个百分点。
• 期间费用率：2024年前三季度整体下降，展现良好的成本控制能力。
• 利润率稳步上升：净利率预计2024年可达8.8%以上，利润弹性长期看好。
• 估值指标：当前PE为299倍，预计未来PE将持续下降（2026年降至142倍）。

三、风险提示

• 渠道拓展进度不及预期
• 新产品开发进展缓慢
• 行业竞争加剧

四、分析师观点

保持“买入”评级，看好公司在两轮车与割草机器人领域的领先地位及新增长点。建议投资者长期关注其在技术与渠道上的优势布局。