20241029-国盛证券-九号公司-689009.SH-业绩持续高增_两轮车业务α强劲_3页_725kb

九号公司（689009SH）发布2024三季度报告，前三季度营业收入达10905亿元，同比增长44.90%；归母净利润970亿元，同比增长155.95%，Q3单季指标分别为营收4239亿元、净利润374亿元，同比增速分别为34.75%和139.07%。

业务结构上，两轮车板块贡献最大，Q3营收2592亿元，销量9376万台，同比分别增长56.9%和53.7%；零售滑板车(-0.72%)、全地形车(+34.9%)和割草机器人(+62.5%)板块分别实现营业收入693亿元、259亿元和145亿元。盈利能力显著提升，Q3毛利率为28.46%，同比提升3.86个百分点；净利率8.82%，同比提升3.85个百分点，销售、管理、研发及财务费用率分别为8.57%/5.16%/4.69%/-0.01%，主要因费控成效显著。

基于前三季度高成长性及行业展望，预计公司2024-2026年归母净利润将达131/178/228亿元，同比增长率分别为118.9%/35.9%/27.9%，维持"增持"评级。风险点包含汇率波动、出口市场景气度变化和原材料价格波动。当前总市值3467.622亿元，2024年10月28日收盘价48.38元，动态市盈率58.2倍。

各业务板块表现：两轮车营收增速达569%；零售滑板车均价同比提升25%；全地形车产品均价4409元，同比暴涨757%。财务指标显示，2024年预计收入增速209%，净利润增速279%，估值吸引力突出。