20250802-开源证券-九号公司-689009.SH-公司信息更新报告_2025Q2业绩超预期_两轮车APP利润弹性可期_割草机器人新品已有储备_4页_919kb

九号公司（689009.SH）2025Q2业绩表现及展望

业绩摘要：
九号公司在2025年第二季度业绩超预期，实现营业收入66.3亿元（同比增长61.5%），归母净利润7.9亿元（同比增长71%），扣非归母净利润8.8亿元（同比增长99%）。

主要业务亮点：

• 两轮车业务： 营收40亿元（+81%），销量达139万台（+77%），均价小幅提升，APP利润和经营利润率表现积极，网点数量已超8700家。
• 滑板车业务： 营收9亿元（+28%），销量38万台（+5%），受欧洲需求回暖和欧元升值影响。
• 割草机器人： 业务持续高增长，预计2025年增速超翻倍，竞争优势明显。
• 其他产品： 包括全地形车等，整体表现良好。

盈利预测与估值：
分析师维持“买入”评级，上调2025-2027年归母净利润预测至20.18亿、26.91亿、36.83亿元，对应PE分别为20.8、15.6、11.4倍。

未来展望：

• APP利润弹性将持续释放，两轮车长期增长空间与盈利提升可期。
• 新品储备为2026年增长提供动力，E-Bike领域有望贡献增量。
• 割草机器人及高毛利业务将成为利润增长点。

风险提示： 渠道拓展不及预期、新品销售不及预期、行业竞争加剧等。

分析师： 吕明、林文隆
日期： 2025年8月1日
报告摘要完成