20241029-国投证券-九号公司-689009.SH-九号公司2024年三季报点评v0_6页_630kb

九号公司Q3业绩总结

国投证券股份有限公司报告指出，九号公司在2024年前三季度业绩表现出色。公司前三季度实现营业收入1091亿元，同比增长44.9%；归属于母公司净利润97亿元，同比增长1560%。其中，Q3单季度实现收入424亿元，同比增长347%；归母净利润37亿元，同比增长1391%。

Q3盈利出现一定波动。尽管由于规模效应，毛利率同比提升33个百分点至28.5%，但毛销差同比增加18个百分点，净利率同比提高39个百分点至8.8%，公司盈利能力同比显著增强。

分品类看，公司前三季度自主品牌收入同比增44%，但Q3增速环比略有下降。其中，零售滑板车增速环比下滑，而电动两轮车、全地形车及割草机器人分别实现57%、35%和625%的高速增长。由于换标原因，Q3电动两轮车零售增速或高于出货增速。

在渠道方面，公司ToB产品直营渠道收入减34%，占总收入的5%，共享业务影响下降。截至Q3末，合同负债同比增长93%，显示后期订单充足。

公司财务表现稳健，经营活动现金流前三季度净额同比增长500%。分析师预计2024-2026年EPS分别为17.14元、23.51元、29.69元，维持目标价5878元，建议增持。

报告指出，公司未来增长看点包括产品线丰富、机器人业务放量以及服务机器人领域的潜在机遇。

风险提示包括政策趋严、境外需求不稳定以及电动车行业竞争加剧。