20230424-中国银河-银行业_银行公募持仓下滑_关注估值重塑机遇_5页_865kb

银行业行业点评报告总结

核心观点

• 维持评级：推荐关注公募基金持仓下滑带来的估值重塑机遇，优选城农商行及股份行。

事件背景

• 2023Q1公募基金发布重仓持股数据，主动型基金持仓情景下，银行业低配比例升至6.63%，部分银行估值修复机会值得关注。

公募基金持仓分析

1. 低配比例变化：银行业整体低配6.63%，相比2022Q4的6.27%略有上升；国有行、股份行低配比例分别收窄0.09和0.01个百分点。
2. 持仓总量：2023Q1基金持仓银行总市值6.5186万亿元，较Q4减少3.20%，环比下降。
3. 细分品类变化：
   • 国有行：低配比例4.20%，环比收窄0.09pct；
   • 股份行：低配比例2.32%，环比收窄0.01pct；
   • 城商行：低配比例0.00%，环比上升0.44pct；
   • 农商行：低配比例0.11%，环比下降0.00pct。
4. 个股重仓结构：宁波银行、招商银行、成都银行位列重仓市值前三，环比均有不同程度下滑；长沙银行、建设银行持仓比例小幅提升。

北向资金变化

• 2023Q1北向资金持有银行总市值1.6675万亿元，环比下降18.1个百分点。
• 股价复苏背景下，招商银行、平安银行获重点配置。

投资建议

• 中特估催化下，银行业估值存在重塑空间，维持推荐评级。
• 关注点：
  • 地方经济资源禀赋优势突出的城农商行（如江苏银行、常熟银行）；
  • 零售业务布局领先的股份行估值修复机会。

风险提示

• 宏观经济增速分化可能影响资产质量
• 信贷政策调整不确定性

分析师推荐个股：

• 江苏银行（600919）
• 常熟银行（601128）
• 宁波银行（002142）
• 招商银行（600036）
• 平安银行（000001）