20210427-中国银河-银行业_板块公募持仓占比持续提升_看好差异化品种投资机会_6页_831kb

板块公募持仓占比持续提升，看好差异化品种投资机会总结

核心内容

本报告分析了2021年第一季度公募基金对银行板块的持仓情况，指出银行板块的持仓比例持续上升，低配比例收窄，显示出市场对银行股的配置意愿增强。同时，报告强调银行板块在估值层面具备吸引力，未来存在一定的投资机会。

主要观点

1. 银行板块持仓变化

• 2021Q1公募基金对银行板块的持仓总市值为1233.88亿元，较2020Q4增长73.44%。
• 银行板块持仓占比为5.68%，较2020Q4上升2.35个百分点，在中信一级行业中排名第5。
• 2011-2021Q1，银行板块的持仓占比均值为5.91%，中位数为5.49%，当前持仓处于中等水平。

2. 细分板块持仓变化

• 国有行低配比例为4.54%，较2020Q4下降0.08个百分点。
• 股份行低配比例为1.13%，较2020Q4上升1.03个百分点。
• 城商行低配比例为0.09%，较2020Q4上升0.20个百分点。
• 农商行低配比例为0.11%，较2020Q4上升0.02个百分点。
• 除城商行外，其他细分板块持仓占比均低于历史均值。

3. 基金持仓偏好

• 基金更倾向于估值偏低的国有大行以及具备差异化优势、盈利能力和资产质量较优的股份行和城商行。
• 重仓股排名前五的银行为：招商银行、兴业银行、平安银行、宁波银行、工商银行。
• 持股总市值排名前五的银行为：招商银行、宁波银行、兴业银行、平安银行、邮储银行。

4. 业绩表现与投资建议

• 2021年一季报已披露的6家上市银行中，5家净利增速优于2020年全年水平，业绩持续向好。
• 银行板块整体估值处于历史低位（0.75XPB），具备中长期配置价值。
• 投资建议为“推荐”，认为银行板块尤其是具备差异化优势的品种，未来有望实现ROE稳步提升，享有一定的估值溢价。

关键信息

1. 估值与基本面修复

• 银行板块当前估值处于历史低位，具备投资吸引力。
• 受宏观经济修复、让利压力缓解、拨备释放等多重因素影响，银行业绩与资产质量仍有改善空间。

2. 个股推荐

• 推荐招商银行（600036.SH）、宁波银行（002142.SZ）和兴业银行（601166.SH）。
• 这些银行在重仓股和持股总市值中均排名靠前，显示出较强的市场关注度。

3. 风险提示

• 需关注宏观经济低于预期可能导致的资产质量恶化风险。

行业评级与公司评级

• 行业评级：推荐（行业指数超越基准指数平均回报20%及以上）。
• 公司评级：推荐（公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报20%及以上）。

分析师信息

• 姓名：张一纬
• 教育背景：瑞士圣加仑大学银行与金融硕士
• 从业经历：2016年加入中国银河证券研究院，从事行业研究工作，证券从业4年
• 承诺：独立、客观地出具研究报告，不与报告观点直接或间接相关

联系方式

• 中国银河证券股份有限公司研究院
  • 深圳市福田区金田路3088号中洲大厦20层
  • 上海浦东新区富城路99号震旦大厦31层
  • 北京市丰台区西营街8号院1号楼青海金融大厦
  • 公司网址：www.chinastock.com.cn

评级标准

• 行业评级：

  • 推荐：行业指数超越基准指数平均回报20%及以上。
  • 谨慎推荐：行业指数超越基准指数平均回报。
  • 中性：行业指数与基准指数平均回报相当。
  • 回避：行业指数低于基准指数平均回报10%及以上。

• 公司评级：

  • 推荐：公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报20%及以上。
  • 谨慎推荐：公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报10%-20%。
  • 中性：公司股价与分析师所覆盖股票平均回报相当。
  • 回避：公司股价低于分析师所覆盖股票平均回报10%及以上。