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证券研究报告总结：酒鬼酒公司点评报告

核心内容概览

本报告为红塔证券发布的酒鬼酒公司点评报告，维持“买入”投资评级。当前股价为232.80元，目标价位为325.46元。报告重点分析了酒鬼酒的品牌战略、产品布局、全国化扩张及盈利预测等方面。

公司基础数据

主要观点与战略方向

品牌双轮驱动

• 酒鬼酒通过“内参”和“酒鬼”两大品牌双轮驱动，强化高端与次高端市场布局。
• 2021年《馥郁香型白酒国家标准》发布，酒鬼酒跻身十一大国标香型之列，品牌价值显著提升。
• 公司通过多种营销活动（如万里走单骑、国家地理杂志合作、央视广告等）提升品牌影响力。

产品战略与市场表现

• 2022年公司将继续聚焦高端52度内参、次高端酒鬼酒红坛、传承、紫坛等大单品。
• 内参品牌收入自2018年以来增长5倍，逐步站稳800元价格带，未来有望升级至千元价格带。
• 次高端酒鬼产品仍需放量，公司将通过升级老产品、推出新品等方式提高客户满意度。

渠道与市场布局

• 公司渠道价值显著，核心终端数量增长233%，单店产出达10万元+。
• 明年将聚焦基地市场和高地市场，其中基地市场包括湖南、山东、河北等地，高地市场包括北京、上海、广东等。
• 通过精耕细作和动销管理，公司将深度拓展市场，逐步将外层市场转化为基地市场，实现全国化战略扩张。

盈利预测与投资建议

• 预计2021-2023年净利润增速分别为93%、41%、40%，EPS分别为2.93、4.12、5.78元。
• 公司估值处于合理中枢，具备业绩弹性，可享受估值溢价，维持“买入”评级。

风险提示

• 市场推进不及预期
• 渠道库存激增
• 终端消费疲软
• 食品安全问题

研究团队信息

• 首席分析师：黄瑞云（消费组）
• 联系方式：010-66220148
• 邮箱地址：huangry@hongtastock.com
• 资格证书：S1200520120001

投资评级定义

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