20181202-光大证券-医药生物行业周报_带量采购结果即将公布_紧握不确定中的确定增量_25页_3mb

报告摘要

医药生物行业周报总结（20181202）

行情回顾

上周医药生物行业指数上涨0.22%，跑输沪深300指数0.71个百分点，跑输创业板综指0.56个百分点，在28个子行业中排名第13，整体表现较为平淡。其中，化学制剂板块涨幅最大，达到1.90%，而中药板块跌幅最大，为1.33%。个股层面，多数涨幅较大的股票为小市值股炒作，跌幅较大的则多为前两周涨幅大的股票回调。

行业观点

“4+7”城市带量采购结果即将公布，药企将在12月6日统一提交材料，并在同日下午进行议价谈判。带量采购将对仿制药行业带来深远影响，短期内通过一致性评价的非首仿药将相对受益，而长期来看，仿制药的竞争壁垒将集中于原料药优势、规模成本优势、抢仿速度优势和高技术壁垒制剂技术优势，而非传统的政府事务和医院攻关能力。

带量采购可能延缓其对行业长期的冲击，但不会改变仿制药净利率下滑的趋势。因此，建议投资者关注“创新+升级”主线，如创新药、重磅仿制药、创新高端器械、药店、消费升级等板块，这些板块不受医保和招标控费影响，具有确定性增长。

本周重点推荐公司

标的	主要逻辑	盈利预测与估值
恒瑞医药	国内创新药绝对龙头，研发管线丰富，业绩有望加速增长	预计18-19年EPS为1.07、1.39元，同比增长22%、30%，对应PE为61/47倍
爱尔眼科	全球最大眼科医疗集团，持续成长性突出	预计18-19年EPS为0.44/0.59元，同比增长42%、34%，对应PE为65/48倍
益丰药房	国内精细化管理最佳药店，拥有高成长性	预计18-19年EPS为1.21/1.61元，同比增长40%、33%，对应PE为41/29倍
乐普医疗	器械主业龙头，药品大品种进入一致性评价收获期	预计18-19年EPS为0.78/0.94元，同比增长55%、19%，对应PE为40/33倍
长春高新	基本面良好，受疫苗事件影响被错杀，中报预告归母净利润增长	预计18-19年EPS为5.71/8.00元，同比增长46%、40%，对应PE为34/25倍
安科生物	生长激素粉针市场扩容，水针获批在即，布局精准医疗全产业链	预计18-19年EPS为0.35/0.46元，同比增长27%、31%，对应PE为44/34倍
云南白药	重大资产重组复牌，计划回购用于员工持股计划	预计18-19年EPS为3.02/3.17元，同比增长5%、14%，对应PE为25/23倍

行业政策与公司要闻

国家卫健委和国家中医药管理局联合发布《关于加快药学服务高质量发展的意见》，禁止公立医院向营利性企业托管药房。
黑龙江卫健委发布《医疗卫生机构医药购销领域商业贿赂处理办法（试行）》，规范学术推广行为。
海正药业的白蛋白紫杉醇生产申请新进承办；复星医药的FCN-159片临床申请在审评审批中；复星医药的HLX22单抗注射液临床申请新进承办。
多个品种通过一致性评价，包括乐普的氯吡格雷、华东的阿卡波糖、复星的盐酸克林霉素胶囊、海思科和正大天晴的恩替卡韦、石药的阿莫西林等。

带量采购影响分析

药品名称	企业名称	通过一致性评价	17年样本医院销售额	增速	竞争格局	中标概率
氯吡格雷	乐普医疗	是	23.95亿	+2%	赛诺菲59%、信立泰30%、乐普医疗11%	高
瑞舒伐他汀	海正药业等	是	11.03亿	+7%	阿斯利康67%、鲁南贝特17%、京新药业7%	高
恩替卡韦	海思科、正大天晴	是	19.96亿	-2%	正大天晴44%、施贵宝40%、江西青峰5%	高
阿奇霉素	石药集团、复星医药等	是	1.57亿	-3%	辉瑞49%、华润三九38%、联邦制药5%	高
埃索美拉唑	多家企业	是	未公布	未公布	多家企业参与	高