保险行业四季度策略暨重点推荐组合：弹性向上-241005-浙商证券-11页_1002kb

保险Ⅱ行业季度策略报告总结

保险行业四季度策略报告指出，受益于经济预期修复和资产端改善，保险板块迎来向上弹性，重点推荐中国人寿、新华保险、中国太保和中国平安等公司。

行业展望

经济修复带动调整，资产端在权益市场回暖和地产风险缓释下表现积极。保险板块整体景气度向好，估值较低，具备高弹性特征。

经营情况

• 寿险经营：得益于新业务价值率提升和停售后的高基数效应，预计第三季度NBV增速较快，新华保险增速最快达50%，国寿、太保和平安依次跟进而稳步增长。
• 产险表现：受到9月自然灾害增多影响，人保赔付增加，COR同比小幅上升。
• 资金运作：板块近期显著上涨，机构持仓占比环比提升但仍处低位。头部股如新华、国寿在分化行情中表现优异。

政策环境

政府推出多项支持举措，包括金融降准降息、地产政策加码、养老保险政策优化等。政策整体企稳，风险化解要求提升行业运作韧性和稳定性。

投资建议

基于历史类比（2014-2015周期的市场修复），建议选择资产端配置弹性大、权益仓位高、具备高成长性的寿险公司，重要推荐顺序为：中国人寿、新华保险、中国太保、中国平安。

• 进攻优选：资产端表现好、权益配置高于同业的国寿和新华，弹性较大。
• 转型推荐：太保估值合理，业务结构优化；平安地产受益更大，具备地产催化。

风险提示

宏观经济失速、地产风险恶化、利率快速下行、权益市场大幅波动及更严格监管政策均可能对板块形成扰动。

综上，预计四季度保险板块具备上涨空间，重点关注高回撤修复逻辑下的基本面改善和政策受益。