20231008-华泰期货-PX与PTA月报_下游聚酯降负兑现_上游PX边际转弱_16页_1mb

PX & PTA 市场分析与策略

核心推荐

• PX 和 PTA 建议暂观望。

市场回顾

• 10 月 6 日布伦特原油收盘较 9 月 28 日下跌 106 美元/桶，对 PX 成本拖累 672 元/吨，对 PTA 成本拖累 440 元/吨。
• PX 加工费高位回落较慢，亚洲 PX 开工率预计在 10 月中旬逐步回升，平衡表累库速率增加。
• PTA 加工费处于左侧低位，提前透支下游需求下降预期。

上游分析

• 美国汽油需求季节性回落，PX 上游利润反弹缓慢，提负意愿受限。
• PX 开工率提升后，加工费预计回调。

下游分析

• 杭州亚运期间聚酯降负兑现，对 TA 需求拖累，但 10 月中旬聚酯开工逐步恢复。
• TA 加工费已在低位，关注工厂亏损检修放量可能，PTA 库存或反弹。

风险提示

• 原油价格大幅波动、PX 提负速率、TA 工厂亏损检修能否出现等。

策略与观点

• 原油基本面仍处于去库周期，不建议追空化工品。
• 暂观望避免风险。