20240107-华泰期货-PX与PTA月报_TA检修结束_重回累库周期_16页_1mb

总结内容

PX市场分析显示，美汽油处于季节性淡季，甲苯歧化和精制产PX利润较高，PX短期有检修但月频检修计划少，供应压力较大。1月亚洲PX预计延续库存回建周期，加工费现实压力存在但实际表现偏强。短期面临短空长多的矛盾，即短期月频累库与2024年度偏紧供需的冲突，建议等待PX加工费压缩后再做长期预期。同时，市场可关注2024年度PX长线偏紧的机会。

PTA市场方面，终端出口订单有所回升，下游聚酯开工降负缓慢，PTA加工费预计区间震荡。PTA已重新进入累库周期，新增产能如逸盛海南2期已投产，PTA加工费反弹后开工率提升，但下游需求支撑部分缓解累库压力。TA单边绝对价格建议观望。

整体策略为观望PX和PTA。核心观点强调上游供应压力未减，下游需求改善有限，供需矛盾集中在短期累库与长期潜在改善之间。风险因素包括原油价格波动、终端需求变化以及PX和PTA后续检修情况。

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