20240512-华泰期货-PX_PTA_PF周报_PX和PTA震荡偏弱_PF相对原料略强_18页_1mb

策略摘要

核心观点
PX、PTA、PF维持中性策略。建议关注PTA加工费收缩机会，PX短期受供应和需求双重压力压制价格。

PX分析
原油下跌及汽油需求疲软抑制多头情绪，叠加PTA检修装置回暖导致供应增加，PX去库不及预期，现实库存压力未显著缓解，内盘价格承压。PX加工费短期仍有压缩空间，但短期下跌空间有限。

PTA分析
现货价格跌至5750附近，下游采购积极，短期绝对价格空间有限。但TA社会库存偏高，主要以仓单形式存在。5月下旬检修装置重启及聚酯减产预期下，6月可能再度累库，中长期预期偏弱。当前加工费处阶段性高位，需警惕加工费收缩风险。

PF分析
短纤格局相对其他聚酯品种较好，库存低位运行，需求补库积极，生产利润有所改善，较原料端略强，短期维持偏强运行。

风险提示
原油大幅波动、下游需求持续性及补库节奏不确定性。