20240425-华创证券-苏试试验-300416.SZ-2024年一季报点评_业绩符合预期_看好2024年需求改善_5页_669kb

苏试试验（300416）2024年一季报点评

业绩概述

苏试试验发布2024年一季度报告。公司实现营业收入442亿元，同比增长103%，归母净利润42亿元，同比下降486%，扣非归母净利润40亿元，同比下降181%，符合市场预期。

业绩分析

收入增长显著，利润下滑原因为结构影响

• 收入同比增长103%，主要增长动力来自设备板块。
• 归母净利润和扣非归母净利润下滑主要由前期高基数效应及特定行业需求阶段性影响所致。

毛利率与费用变动

• 毛利率为42.47%，同比下降0.99个百分点；净利率为10.21%，同比减少1.57个百分点。
• 各费用率变化如下：
  • 销售费用率：8.11%，上升1.32个百分点；
  • 管理费用率：1.317%，下降0.019个百分点；
  • 研发费用率：7.93%，上升0.097个百分点；
  • 财务费用率：1.93%，上升0.010个百分点。

未来展望

公司2023年受检测需求波动、结款周期延长及成本端韧性等扰动，但从长期看技术壁垒高，多点布局实验室，拓展航天、通讯等应用领域。
预计2024年军工、电子电器、新能源及航空航天行业需求逐步恢复，将推动产能释放与业绩边际改善。

投资建议

分析机构预测，2024-2026年营业收入预计分别为2,517亿、3,022亿、3,596亿元，对应同比增长率18.9%、20.1%、19.0%。
归母净利润分别预计为386亿、488亿、603亿元，年增长率分别为22.8%、26.6%、23.5%。
给予2024年25倍PE估值，目标价19元/股，维持“强推”评级。

风险提示

• 产能扩张不及预期；
• 行业竞争加剧；
• 下游景气周期变化风险。