20240107-招商期货-钢材铁矿周报_估值向下修复_产业仍显韧性_46页_2mb

估值向下修复产业仍显韧性

钢材分析

• 供需情况：供需符合季节性，边际变化有限。螺纹垒库速度慢于预期，热卷去库表现较强；供应端受亏损影响，产量环比下滑，供需双弱但矛盾有限。
• 情绪和数据：央行重启PSL短期提振市场，但美联储鹰派态度和降息预期减弱削弱持续性；螺纹05合约贴水走扩，修复幅度有限。
• 展望：微观供需仍有韧性，下周关注社融、CPI等数据；市场预期宽幅震荡。
• 交易策略：单边观望，激进者可短多螺纹05合约；套利建议关注价差机会，钢厂原料补库有一定空间。

铁矿分析

• 供需情况：铁水产量环比下降，焦炭提降后利润小幅改善，铁矿垒库速度边际放缓；供需维持同比偏强。
• 情绪和数据：市场情绪受央行PSL和美联储态度影响，呈震荡态势；进口利润边际走扩，新交所掉期价格回调。
• 展望：微观供需韧性尚存，下周需关注宏观数据；市场预期宽幅震荡。
• 交易策略：单边和套利建议观望；钢厂原料补库虽有限但仍有空间。

价格回顾

• 螺纹、热卷现货价格下跌，期货贴水扩大；废钢价格环比上涨；海外钢材价格企稳，出口利润持平。

风险点

• 微观需求疲软、监管政策变化将影响市场表现。