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农林牧渔行业周报总结（2018年1月29日）

核心内容

本报告分析了2018年1月22日至1月26日期间农业行业的市场表现、行业动态、重要公告及投资建议，指出当前农业板块估值处于低位，具备投资潜力。

主要观点

• 市场表现：农业指数（申万）上涨2.05%，跑输沪深300指数0.19个百分点。年初至今，农业行业在申万28个行业中涨幅排名第12位，畜牧养殖板块表现最佳，上涨9.60%；种子生产板块表现最差，下跌4.02%。
• 个股表现：罗牛山、正虹科技和傲农生物为上周涨幅前三；东凌国际、香梨股份和西王食品为跌幅前三。
• 行业估值：2018年1月26日农业板块的绝对PE为32.3倍，绝对PB为3.4倍，均低于历史均值。相对中小板PE和PB接近历史均值，相对沪深300PE和PB分别为2.1倍和2倍，低于历史均值。
• 大宗农产品：玉米、大豆、小麦价格小幅上涨，棉花和糖价格略有下跌，但整体波动不大。
• 生猪养殖：仔猪价格微涨，生猪和猪肉价格微跌，猪粮比为7.89。外购仔猪和自繁自养仔猪的成本和盈利均保持稳定。
• 畜禽和水产：鸡苗价格上涨，鸭苗价格下跌；海参、鲍鱼及对虾价格稳定，三倍价格下跌12.5%。
• 行业动态：中国肉类兽药残留合格率保持高位，中美鸡肉贸易争端可能冲击国内市场，粮食去库存效果显著，农机深松整地超额完成目标。
• 重要公告：西王食品增资，苏垦农发对大华种业和苏垦米业增资，正虹科技业绩大幅预增，温氏股份减持股份，傲农生物获得高新技术企业认证，牧原股份设立新公司等。
• 投资建议：重点推荐隆平高科、唐人神、苏垦农发、圣农发展和温氏股份，认为其具备增长潜力和行业优势。

关键信息

重点推荐公司及理由

• 隆平高科：销售超预期，横向和海外并购拓展业务，预收账款增长显著。
• 唐人神：饲料销量稳定，生猪养殖规模扩大，肉品业务扭亏为盈。
• 苏垦农发：拥有大量优质土地资源，种植成本低，效率高，业绩稳定。
• 圣农发展：鸡肉食品安全标的，白羽鸡养殖一体化，养殖成本低。
• 温氏股份：国内生猪养殖最大企业，环保提升行业估值，出栏量持续增长，行业集中度提升趋势明显。

行业趋势

• 生猪养殖：未来出栏量将逐步增加，行业集中度有望提升，环保政策推动估值提升。
• 禽类养殖：祖代鸡苗供给不足，终端鸡肉价格触底回升。
• 种子生产：隆平高科销售表现优异，公司通过并购拓展产品线，业绩增长明显。
• 种植行业：苏垦农发具备土地资源优势，推动优质稻麦种植，实现稳定增长。

风险提示

• 国家政策低于预期
• 食品安全突发事件
• 重大自然灾害
• 动物疾病疫情

行业数据汇总

• 玉米：CBOT价格上涨1%，国内现货价微涨0.11%。
• 大豆：CBOT价格上涨1.88%，国内现货价持平。
• 小麦：CBOT价格上涨2.35%，国内现货价微涨0.07%。
• 棉花：CBOT价格下跌0.96%，国内现货价微涨0.2%。
• 糖：NYBOT价格上涨1.52%，国内现货价下跌0.65%。
• 生猪：仔猪价格上涨1.85%，生猪和猪肉价格微跌，猪粮比下跌0.63%。
• 畜禽和水产：鸡苗价格上涨，鸭苗价格下跌，水产价格稳定。

总结

农业板块整体表现优于市场，但估值处于低位，具备投资价值。重点公司如隆平高科、唐人神、苏垦农发、圣农发展和温氏股份表现突出，分别在种子、饲料、种植、禽类和生猪养殖领域有显著优势。行业面临环保政策提升、食品安全加强等机遇，同时存在政策、自然灾害等风险。整体来看，农业行业未来增长潜力较大，值得投资者关注。