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农林牧渔行业周报总结（2018年2月5日）

核心内容概览

本报告分析了2018年1月29日至2月2日期间农业行业的市场表现、行业动态及投资建议，同时对行业估值和农产品价格变化进行了详细点评。报告指出，农业板块整体表现不佳，但部分子板块及个股表现突出，如种子、种植及禽类养殖领域。同时，提出了对行业未来发展的展望，并对重点公司进行了推荐。

市场行情回顾

• 农业指数（申万）：上周下跌8.2%，跑输沪深300指数5.69个百分点。
• 行业排名：年初至今，农业行业在申万28个行业中涨幅排名第17位。
• 子板块表现：农药板块上涨2.05%，林业板块下跌19.14%。
• 个股表现：
  • 上涨前三：康达尔（8.72%）、天邦股份（2.99%）、百洋股份（2.05%）。
  • 下跌前三：益生股份（-34.37%）、平潭发展（-23.13%）、云投生态（-22.01%）。

行业估值分析

• 农业板块估值：2018年2月2日农业板块绝对PE为30.6倍，绝对PB为3.1倍，均低于历史均值。
• 相对估值：农业股相对中小板PE和PB分别为0.9倍和0.94倍，相对沪深300PE和PB分别为2倍和1.7倍，均低于或接近历史均值。
• 估值趋势：农业板块估值处于相对低位，具备一定投资价值。

行业动态数据

大宗农产品

• 玉米：CBOT玉米期货收盘价上涨1.83%，国内玉米现货价微涨0.15%。
• 大豆：CBOT大豆期货收盘价下跌0.61%，国内大豆现货价持平。
• 小麦：CBOT小麦期货收盘价上涨3.68%，国内小麦现货价微跌0.02%。
• 棉花：NYBOT棉花期货收盘价下跌4.34%，国内棉花现货价微涨0.02%。
• 糖：NYBOT糖期货收盘价上涨0.75%，国内南宁白砂糖现货价下跌1.54%。

生猪养殖

• 价格变动：仔猪平均价上涨0.49%，生猪和猪肉平均价分别下跌2.55%和0.14%。
• 猪粮比：为7.65，较1月26日下跌3.04%。
• 成本与盈利：外购仔猪出栏总成本为1597.35元/头，头均盈利为133.09元/头；自繁自养仔猪出栏总成本为1437.50元/头，头均盈利为318.46元/头。

畜禽和水产

• 畜禽：山东父母代鸡苗价格上涨14.29%，商品代鸡苗价格上涨16.67%，商品代鸭苗价格上涨211.11%。
• 水产：海参价格下跌14.29%，鲍鱼价格上涨6.25%，扇贝价格上涨14.29%，对虾价格上涨5.88%。

行业动态事件

1. 乡村振兴战略：

   • 到2020年，乡村振兴取得重要进展，制度框架和政策体系基本形成。
   • 到2035年，乡村振兴取得决定性进展，农业农村现代化基本实现。
   • 到2050年，乡村全面振兴，农业强、农村美、农民富全面实现。

2. 政策支持：

   • 中央财政设立农垦产业发展基金，助推农垦改革发展和乡村振兴。
   • 中储粮完成大量政策性粮油收购与销售，确保最低收购价政策落实。

行业投资建议

种子板块：隆平高科

• 核心优势：销售超预期，品种多元化布局，海外并购拓展业务。
• 财务表现：前三季度收入12.59亿元，同比增长20.48%；净利润1.63亿元，同比增长88.72%。
• 估值情况：PE为30.66倍，推荐评级为买入。

种植板块：苏垦农发

• 核心优势：拥有优质土地资源，农业现代化种植标杆。
• 财务表现：种植成本占优，业绩稳定增长。
• 估值情况：PE为21.74倍，推荐评级为增持。

禽类板块：圣农发展

• 核心优势：鸡肉食品安全标的，养殖成本低，供给端紧张。
• 财务表现：终端鸡肉价格触底回升，养殖安全边际高。
• 估值情况：PE为20.38倍，推荐评级为买入。

生猪养殖：温氏股份

• 核心优势：国内最大生猪养殖企业，环保提升行业估值。
• 财务表现：预计2018-2020年出栏量分别为2300万头、2700万头和3000万头。
• 估值情况：PE为15.30倍，推荐评级为买入。

风险提示

• 国家政策低于预期
• 食品安全突发事件
• 重大自然灾害及动物疾病疫情

关键信息总结

• 行业表现：农业指数（申万）下跌，但部分子板块及个股表现较好。
• 估值分析：农业板块估值处于低位，具备投资潜力。
• 价格变动：大宗农产品价格波动明显，部分产品如鲍鱼、扇贝价格上升。
• 政策支持：中央财政设立农垦产业发展基金，推动乡村振兴战略实施。
• 重点推荐：隆平高科、苏垦农发、圣农发展、温氏股份等公司具备投资价值。

图表目录

• 图表1：农业板块与沪深300及中小板走势对比
• 图表2：申万28个行业涨跌幅排名
• 图表3：农业子板块涨跌幅对比
• 图表4：农业板块周涨跌幅前十名
• 图表5：农业板块周涨跌幅后十名
• 图表6：20个重点公司估值情况
• 图表7：农业PE走势图
• 图表8：农业股相对PE走势图
• 图表9：农业股相对PB走势图
• 图表10：CBOT玉米期货收盘价
• 图表11：国内玉米现货价
• 图表12：CBOT大豆期货收盘价
• 图表13：国内大豆现货价
• 图表14：CBOT小麦期货收盘价
• 图表15：国内小麦现货价
• 图表16：NYBOT2号棉花期货收盘价
• 图表17：国内棉花现货价
• 图表18：NYBOT11号糖期货收盘价
• 图表19：南宁白砂糖现货价
• 图表20：全国仔猪平均价
• 图表21：全国生猪平均价
• 图表22：全国猪肉平均价
• 图表23：全国猪粮比
• 图表24：外购仔猪出栏成本
• 图表25：外购仔猪头均盈利
• 图表26：自繁自养仔猪出栏成本
• 图表27：自繁自养仔猪头均盈利
• 图表28：山东父母代鸡苗价格
• 图表29：山东商品代鸡苗价格
• 图表30：山东商品代鸭苗价格
• 图表31：全国白羽肉鸡平均价
• 图表32：肉鸭养殖利润
• 图表33：毛鸡养殖利润
• 图表34：海参大宗价格
• 图表35：鲍鱼大宗价格
• 图表36：扇贝大宗价格
• 图表37：对虾大宗价格
• 图表38：农产品价格及变化汇总
• 图表39：上周行业动态
• 图表40：上周重要公告
• 图表41：上周重要公告（续）