20180102-联讯证券-_联讯农业行业周报_全面推进农村和农垦改革_实施乡村振兴战略_21页_1mb

农林牧渔行业周报总结（2018年01月02日）

核心内容概览

• 市场表现：上周农业指数（申万）下跌1.28%，跑输沪深300指数0.69个百分点。年初至今农业指数涨幅排名第22位，饲料和动物保健板块表现较好，分别上涨3.99%和0.61%。
• 个股表现：傲农生物、宏辉果蔬、雪榕生物为上周涨幅前三；佳沃股份、益生股份、天山生物为跌幅前三。
• 政策背景：实施乡村振兴战略，目标在2020年取得重要进展，2035年实现决定性进展，2050年全面振兴。
• 行业估值：农业板块PE和PB处于低位，低于历史均值，但相对中小板PB已接近历史均值。
• 行业动态：生猪、畜禽、水产价格波动，其中肉鸭和毛鸡养殖利润大幅上涨，禽类价格触底回升。
• 重点推荐标的：隆平高科、苏垦农发、圣农发展、温氏股份。
• 风险提示：政策低于预期、食品安全突发事件、自然灾害及动物疾病疫情等。

主要观点

市场行情回顾

• 农业板块整体表现落后，但饲料和动物保健板块涨幅较好。
• 个股中，傲农生物涨幅显著，达31.84%，而佳沃股份跌幅严重，达-32.65%。
• 2017年全年农业行业涨幅排名第22位，显示行业整体表现不佳。

行业估值

• 农业板块绝对PE和PB分别为31.8倍和3.3倍，低于历史均值。
• 相对沪深300PE和PB分别为2.3倍和2倍，与历史均值基本持平。
• 相对中小板PE和PB分别为0.9倍和0.93倍，低于历史均值。

行业数据及点评

• 大宗农产品：玉米、大豆、小麦、棉花、糖价格波动不大，部分品种价格略有下跌。
• 生猪养殖：仔猪价格略有上涨，生猪和猪肉价格下跌，猪粮比下降。
• 畜禽和水产：商品代鸡苗、鸭苗价格大幅回落，但肉鸭和毛鸡养殖利润上涨；水产价格保持稳定。

行业动态

• 农业部通报兽药质量抽检情况，中药类产品合格率最低。
• 东北地区玉米收购量增加，价格上涨。
• 乌鲁木齐市投放储备肉，对市场供应起到调节作用。
• 唐人神与温氏股份战略合作，推动生猪出栏规划落地。
• 中国取消对澳洲肉类企业的进口禁令，预计猪肉进口量将大幅增加。
• 新华生猪价格指数发布，提升行业监测透明度。
• 2018年将推进棚户区改造，对农业相关产业带来潜在影响。

重点推荐标的

• 隆平高科：种子行业龙头，销售超预期，积极并购扩张，推动全球化。
• 苏垦农发：拥有优质土地资源，种植效率高，业绩稳定增长。
• 圣农发展：禽类养殖一体化龙头，受益于食品安全监管趋严，养殖成本低。
• 温氏股份：国内生猪养殖最大企业，受益于环保政策，行业集中度有望提升。

关键信息

• 市场表现：农业指数下跌1.28%，饲料和动物保健板块表现较好。
• 行业数据：生猪养殖成本及盈利数据，畜禽和水产价格及利润变化。
• 政策动态：乡村振兴战略实施，政策支持农业发展。
• 重点推荐：隆平高科、苏垦农发、圣农发展、温氏股份。
• 风险提示：政策变化、食品安全、自然灾害、动物疾病疫情。

投资建议

• 隆平高科：推荐买入，公司业绩增长显著，积极布局国际化。
• 苏垦农发：推荐增持，土地资源丰富，种植效率高。
• 圣农发展：推荐买入，受益于食品安全政策，养殖成本低。
• 温氏股份：推荐买入，未来出栏量持续增长，行业集中度提升利好龙头。

风险提示

• 政策风险：国家政策低于预期可能影响行业发展。
• 食品安全风险：食品安全突发事件可能对行业造成冲击。
• 自然灾害与疫情风险：重大自然灾害和动物疾病疫情可能影响养殖业。

图表目录

• 图表1：农业板块与沪深300、中小板走势对比
• 图表2：申万28个行业涨跌幅排名
• 图表3：农业子板块涨跌幅对比
• 图表4：农业板块周涨跌幅前十名列表
• 图表5：农业板块周涨跌幅后十名列表
• 图表6：重点公司估值情况
• 图表7：农业PE走势图
• 图表8：农业相对PE走势图
• 图表9：农业相对PB走势图
• 图表10：CBOT玉米期货收盘价
• 图表11：国内玉米现货价
• 图表12：CBOT大豆期货收盘价
• 图表13：国内大豆现货价
• 图表14：CBOT小麦期货收盘价
• 图表15：国内小麦现货价
• 图表16：NYBOT棉花期货收盘价
• 图表17：国内棉花现货价
• 图表18：NYBOT糖期货收盘价
• 图表19：南宁白砂糖现货价
• 图表20：全国仔猪平均价
• 图表21：全国生猪平均价
• 图表22：全国猪肉平均价
• 图表23：全国猪粮比
• 图表24：外购仔猪出栏成本
• 图表25：外购仔猪头均盈利
• 图表26：自繁自养仔猪出栏成本
• 图表27：自繁自养仔猪头均盈利
• 图表28：山东父母代鸡苗价格
• 图表29：山东商品代鸡苗价格
• 图表30：山东商品代鸭苗价格
• 图表31：全国白羽肉鸡平均价
• 图表32：肉鸭养殖利润
• 图表33：毛鸡养殖利润
• 图表34：海参价格
• 图表35：鲍鱼价格
• 图表36：扇贝价格
• 图表37：对虾价格
• 图表38：农产品价格及变化汇总
• 图表39：上周行业动态
• 图表40：上周重要公告
• 图表41：上周重要公告（续）

分析师简介

• 石山虎，联讯证券农林牧渔首席分析师，华东理工大学硕士，6年证券行业经验，擅长把握行业周期与价值投资。

投资评级说明

• 股票投资评级：买入（相对大盘涨幅>10%）、增持（5%-10%）、持有（-5%-5%）、减持（< -5%）。
• 行业投资评级：增持（行业回报>5%）、中性（-5%~5%）、减持（< -5%）。

免责声明

• 本报告基于公开信息，不保证数据准确性及建议不变。
• 投资者据此操作，风险自担。