20180129-申万宏源-建筑周报_政策调控后首期PPP季报发布_生态环保和乡村振兴有望快速推进_25页_1mb

报告摘要

2018年1月29日申万宏源建筑周报总结

核心内容

2018年1月29日发布的申万宏源建筑周报，聚焦建筑行业的市场表现、政策变化及未来趋势。重点分析了PPP项目季报、乡村振兴与精准扶贫政策对建筑行业的积极影响，以及对相关子行业和上市公司的推荐。

主要观点

PPP项目进展：财政部发布第9期PPP季报，截至2017年12月末，全国管理库和储备清单PPP项目共14,424个，总投资额达18.2万亿元，同比增长34.8%。管理库项目落地率提升至38.2%，其中生态环保和乡村振兴项目成为新增重点统计分类，显示出政策支持方向。
乡村振兴与精准扶贫：建筑企业是乡村振兴战略的直接受益方，尤其在生态保护扶贫、区域发展能力提升和产业发展脱贫领域。精准扶贫投入中，基建建设占比超60%，预计乡村振兴将带来大量基础设施建设需求。建议重点关注四川路桥、勘设股份、铁汉生态、岭南园林、天域生态、棕榈股份、东方园林等公司。
专业工程板块：随着制造业强国战略推进，制造业投资回暖，化学工程、钢结构等板块受益。推荐中国化学，其18年预计增长46%，PE为14X，石化投资保持高景气，海外订单持续增长。
国际工程板块：板块调整充分，估值安全边际高，建议等待基本面改善后布局。推荐中材国际，受益于“俩材”合并，布局水泥窑协同处置危废，工程订单企稳回升。
家装板块：标准化家装趋势明显，通过产品套餐化、材料集采化、管理信息化和营销互联网化整合行业。推荐金螳螂和东易日盛，前者在标准化家装领域领先，后者有传统家装积累。
生态修复板块：中央经济工作会议将污染防治列为三大攻坚战之一，PPP模式推动市场份额向优质民营上市企业集中。推荐岭南园林、铁汉生态和东方园林。

关键信息

行业表现：上周建筑行业涨幅1.58%，跑输沪深300指数0.66%。家装、基建央企和专业工程板块表现较好。
核心推荐标的：
- 中国化学：18年46%增长，PE14X，石化投资保持高景气，海外订单持续高增长。
- 中国建筑：18年13%增长，PE8X，低估值高安全边际，地产+房建贡献75%利润。
- 中材国际：18年34%增长，PE13X，布局水泥窑协同处理危废，受益于“俩材”合并。
- 中设集团：18年34%增长，PE14X，民营基建设计龙头，省外扩张加速。
PPP项目结构变化：使用者付费类项目数量和投资额环比下降，可行性缺口补助类和政府付费类项目占比提升，尤其是可行性缺口补助类项目投资额占比达54.7%。
扶贫项目进展：全国832个贫困县中有394个已探索PPP扶贫模式，占47.4%。管理库中扶贫项目总投资额1.1万亿元，落地率27.5%。
重点公司动态：
- 葛洲坝：2017年归母净利润增长25%-35%，订单增长19.4%。
- 中设集团：2017年归母净利润预增30%-50%，部分高管辞职。
- 勘设股份：2017年业绩预计增长90%-110%。
- 东易日盛：2017年第四季度新签订单10.16亿元，同比增长42.5%。
- 中材国际：2017年四季度新签合同92.9亿元，同比增长226%。
- 岭南园林：中标多个PPP项目，包括北城地区绿化提升项目，投资额达24.07亿元。

行业及公司近况

行业变化：
- PPP项目库第9期季报发布，总投资额18.2万亿元。
- 12月工业企业利润同比增长21%，外汇市场交易额达9376.8亿美元。
- 国企经济运行良好，收入和利润持续增长。
- 保监会支持“一带一路”建设，投资规模超8500亿元。
公司动态：
- 多家公司中标PPP项目，如东方园林、岭南园林、四川路桥等。
- 有公司进行股权收购或战略合作，如宏润建设收购巨什科技。
- 部分公司进行融资或资本运作，如东方园林发行短期融资券，铁汉生态公布可转债上市。

大事提醒及宏观日历

解禁预告：未来三个月有多家公司限售股份解禁，如航天工程、启迪设计、棕榈股份等。
股东大会安排：包括启迪设计、山东路桥、美晨生态等公司的股东大会时间及地点。
宏观数据发布：下周将发布中国财新制造业PMI、财新服务业PMI、社会融资规模、CPI、PPI、M2等重要数据。

总结

2018年建筑行业在政策支持下迎来新的发展机遇，尤其是PPP模式推动下的生态环保和乡村振兴领域。行业整体表现稳定，部分子行业如家装、专业工程和国际工程表现突出。核心推荐标的包括中国化学、中国建筑、中材国际和中设集团，均受益于政策利好和行业增长。同时，行业和公司动态显示，PPP项目落地率提升，扶贫项目推进，以及资本运作和战略合作的积极进展，为建筑行业带来新的增长空间。

展开完整摘要