20180823-中泰证券-弘信电子-300657.SZ-Q2盈利及ROE回暖_汽车电子取得新突破_3页_513kb

文档总结

核心内容

弘信电子在2018年第二季度实现了盈利和ROE（净资产收益率）的显著回暖，公司整体表现积极，分析师维持“买入”评级。该报告分析了公司的财务状况、盈利预测、估值模型以及未来发展趋势。

主要观点

• Q2业绩强劲增长：公司发布中报显示，H1营收10.59亿元，同比增长28.12%，归母净利润0.44亿元，同比增长12%。其中Q2营收7.31亿元，同比增长56%，环比增长122%；净利润0.62亿元，同比增长199%，环比增长437%。
• 业绩回暖原因：Q2业绩增长主要得益于头部客户订单回暖，尤其是天马、群创、京东方等面板厂商的扩产带动需求，同时公司产能利用率提升，ROE达到12%。
• 行业趋势驱动：随着国产手机全面屏和双摄渗透率的提升，FPC（柔性印刷电路板）市场需求增强，公司凭借技术优势和客户基础，有望受益于行业回暖。
• 汽车电子新突破：公司通过提供动力电池用线路板进入新能源汽车领域，实现向汽车电子市场的拓展，产品结构进一步优化。
• 组织调整与信心释放：公司针对Q1的业绩低迷，及时调整团队以提升效率和降低成本，Q2已初见成效。同时，大股东和员工增持表明对公司未来发展的信心。

关键信息

财务状况

• 总股本：104百万股
• 流通股本：61百万股
• 市价：31.86元
• 市值：3313百万元
• 流通市值：1943百万元

盈利预测与估值

盈利预测模型

投资要点

• 盈利恢复：Q2盈利显著增长，打消了对Q1业绩低迷的担忧，全年订单需求乐观。
• 估值合理：2018年PE为26.87，2019年PE为17.14，PEG为0.37，显示估值具有吸引力。
• 未来增长空间：公司预计在2018和2019年实现营收22.18亿元和30.31亿元，归母净利润1.24亿元和1.96亿元，对应PE分别为26和17，持续看好FPC行业增长及公司技术优势。

风险提示

• 手机终端需求不及预期：若手机市场增长不及预期，可能影响FPC业务。
• 市场竞争加剧：FPC行业竞争激烈，可能对公司盈利能力构成压力。

投资评级说明

• 股票评级：“买入”表示预期未来6~12个月内相对基准指数涨幅超过15%。
• 行业评级：若行业指数上涨超过10%，则为“增持”；若在-10%~+10%之间为“中性”；若下跌超过10%则为“减持”。

结论

弘信电子在Q2实现了业绩和ROE的显著提升，受益于头部客户订单回暖及产能利用率提升。公司凭借技术优势和客户基础，有望在手机和汽车电子领域持续受益，未来业绩增长可期。分析师维持“买入”评级，认为公司具备良好的增长潜力和市场前景。