20210405-东兴证券-农林牧渔行业周观点_节日消费提振有限_财报季关注绩优板块_12页_1mb

报告摘要

农林牧渔行业总结

核心观点

2021年一季度，农林牧渔行业整体表现平稳，但生猪价格受供给充足、需求低迷及非瘟疫情的影响持续回调。22省市生猪销售均价为31.53元/公斤，同比下滑13.8%。生猪存栏复苏，但猪价下行趋势不可逆，年内波动主要取决于后市疫情发展和季节性需求，预计年内高点将出现在8-9月份。

在价格下行期，管理能力带来的完全成本优势将带动头部企业的盈利能力和市场份额进一步扩大。后周期饲料动保板块顺周期景气行情持续，建议关注该板块的绩优企业。4月进入年报及一季报密集披露期，重点推荐后周期饲料动保、宠物及种植种业板块。

市场表现

本周农林牧渔各子行业涨跌幅如下：

农产品加工：+4.55%
畜禽养殖：+3.89%
饲料：+0.53%
种植业：-2.25%
渔业：-2.89%
农业综合：-3.08%
动物保健：-3.55%
林业：-13.61%

本周表现前五的公司为：

新赛股份：+28.67%
安琪酵母：+12.38%
ST昌鱼：+10.66%
保龄宝：+9.50%
牧原股份：+8.50%

表现后五的公司为：

福建金森：-20.96%
平潭发展：-13.61%
新农开发：-9.24%
西部牧业：-7.02%
中水渔业：-7.00%

重点子行业情况及推荐标的

生猪养殖

生猪价格持续下行，全国外三元生猪出栏均价为25.67元/公斤，环比下降3.86%。
仔猪价格环比下降4.22%，主要受猪价深跌及散户出栏积极影响。
非瘟疫情对产能恢复造成一定阻碍，1季度末全国生猪存栏环比减少12.89%，能繁母猪存栏环比减少16.05%。
头部企业凭借稳健扩张和成本控制能力，仍具备长期投资价值，预计2021年猪价将保持相对景气区间。

推荐标的： 生物股份、科前生物、海大集团、大北农、隆平高科
建议关注： 中宠股份、佩蒂股份、溢多利、温氏股份、正邦科技

饲料动保

玉米价格环比下降0.47%，豆粕价格环比上涨0.33%，麸皮价格环比上涨0.21%。
生猪饲料均价环比下跌0.24%，饲料动保行业受益于生猪产能恢复，2020年业绩明显改善。
预计2021年随着生猪存栏由母猪端向育肥端传导，饲料动保需求将进一步提振。

推荐标的： 生物股份、科前生物、海大集团、大北农、隆平高科
建议关注： 溢多利、温氏股份、正邦科技

种植种业

随着转基因监管政策的逐步落实，行业监管制度趋于完善，有望推进转基因种子的商用落地。
头部种企具备技术、种质资源及渠道整合优势，有望在政策倾斜下实现跨越式发展。

推荐标的： 隆平高科、大北农

白羽肉鸡养殖

白羽肉鸡苗价格环比上涨2.61%，白羽肉鸡价格环比持平。
毛鸡价格先涨后跌，受供应恢复及终端需求疲软影响，预计21年底鸡价有望出现拐点。

建议关注： 温氏股份、佩蒂股份、中宠股份

风险提示

畜禽价格波动风险
极端天气影响
动物疫病影响

附录：行业重点价格跟踪

生猪存栏量及环比变化
能繁母猪存栏量及环比变化
能繁母猪价格
仔猪价格
生猪价格
猪肉价格
玉米价格
豆粕价格
育肥料价格
猪粮比价
自繁自养利润
外购仔猪利润
肉鸡苗价格
白羽肉鸡价格
白条鸡价格
肉种蛋价格
肉鸡料价格
肉鸡成本
毛鸡利润
白羽肉鸡利润

行业评级体系

看好： 行业指数相对强于市场基准指数收益率5%以上
中性： 行业指数相对于市场基准指数收益率介于-5%~+5%之间
看淡： 行业指数相对弱于市场基准指数收益率5%以上

分析师信息

分析师： 程诗月
学历： 美国马里兰大学金融学硕士
加入时间： 2017年
研究领域： 农林牧渔行业，重点覆盖畜禽养殖、饲料动保、宠物食品等细分子行业
联系方式： 010-66555458 / chengsy_yjs@dxzq.net.cn
执业证书编号： S1480519050006