20201102-华泰证券-农林牧渔行业周报（第四十四周）_18页_2mb

行业周报总结（第四十四周）

核心内容概述

2020年11月2日发布的行业周报主要聚焦于农林牧渔板块，分析了生猪养殖、种业、饲料及动物疫苗等子行业的发展趋势和市场动态。报告指出，尽管生猪价格持续下跌，但行业整体仍具有一定的增长潜力，特别是在饲料、动保及种业领域。

主要观点

生猪养殖

• 上周猪价继续下跌，全国均价为28.88元/公斤，环比下降1.70%。西南、西北、华南地区跌幅较大。
• 供给端持续增加，预计Q4生猪出栏量将大幅增长，但需求端仍疲软，因此Q4猪价可能低于Q3。
• 龙头企业利润仍处高位，建议关注出栏成长性较高的养殖标的。

种业

• 东北地区玉米产量受干旱和台风影响，品质下降，可能影响玉米价格。
• 拉尼娜现象可能对全球粮食产量产生冲击，推动农产品价格上涨。
• 转基因政策落地加速，建议关注隆平高科等具备研发实力和种质资源的种业龙头。

饲料

• 养殖业产能扩张带动饲料需求增长，预计饲料价格将持续上涨。
• “禁抗”政策背景下，提供系统解决方案的饲企有望提升市场份额，建议关注海大集团。

动物疫苗

• 生猪产能恢复及国家强制疫苗补贴推动疫苗需求增长。
• 非瘟疫情促进行业集中度提升，疫苗渗透率提高。
• 禽类存栏高位带动禽苗需求，建议关注中牧股份、生物股份、普莱柯、天康生物等。

关键信息

重点公司及动态

• 中牧股份：市场化改革推进，猪苗拉动收入高增长，预计2020-2022年EPS分别为0.25、0.60、0.67元，目标价26.40元，维持“买入”评级。
• 生物股份：产品升级，新品助力高增长，预计2020-2022年EPS分别为0.42、0.63、0.87元，目标价26.46元，维持“增持”评级。
• 普莱柯：研发驱动，猪苗拉动业绩高增，预计2020-2022年EPS分别为0.66、0.83、1.00元，目标价33.20元，维持“买入”评级。
• 海大集团：各业务齐开花，预计2020-2022年EPS分别为1.66、1.95、2.37元，目标价74.10元，维持“买入”评级。
• 隆平高科：疫情拖累短期业绩，但长期向好，预计2020-2022年EPS分别为0.25、0.41、0.60元，目标价28.70元，维持“买入”评级。

一周涨幅前十公司

一周跌幅前十公司

风险提示

• 猪价不及预期
• 生猪出栏量不及预期
• 原材料价格上涨
• 新冠疫情持续时间较长
• 非洲猪瘟疫情风险

行业动态

• 玉米价格：DCE玉米10月30日收盘达到2621元/吨，创16年新高，预计玉米价格维持高位。
• 转基因政策：《生物安全法》推动转基因种子商业化加速。
• 生猪出栏量：预计Q4生猪出栏量增加，推动猪价波动。
• 饲料行业：随着养殖业产能扩张，饲料需求增加，价格上涨预期明确。

重点公司概览

公司动态

• 隆平高科：发布第三季度财务报表、董事会决议公告及第三季度报告。
• 天康生物：发布第三季度报告及董事会、监事会相关公告。
• 中牧股份：发布第三季度报告及信息披露管理制度。
• 海大集团：发布回购股份公告及第三季度报告。
• 温氏股份：发布多项公司治理及财务公告，涉及制度修订、担保、关联交易等。

结论

报告整体对农林牧渔行业持“增持”态度，认为尽管猪价下行，但行业基本面逐步改善，饲料、动保及种业板块具有较大增长潜力，建议关注具备成长性和竞争优势的龙头企业。