20231010-建信期货-锌月报_地产拖累需求_锌价有下行风险_11页_1mb

分析报告总结

锌价下行风险报告，作者张平、余菲菲，发布于2023年10月10日。报告主要基于基本面和宏观经济因素对锌市进行分析。

核心观点

锌价预计将在高位回落，面临下行压力。主要原因包括需求端疲软、供应端虽有调整但需求不足，以及宏观经济不确定性增加。

主要支持因素

• 宏观环境：美国十年期国债收益率攀升，美元指数强势上涨，尤其欧洲经济面临制造业停滞和高通胀双重压力，海外宏观因素将持续施压锌价。
• 基本面：原料端锌矿供应略显紧张，但仍支撑冶炼厂高开工率，但由于国内地产政策效果有限，家电行业因空调内销不佳，导致锌消费增量下降。海外锌供应受能源问题影响，但进口窗口开放预示锌从海外流入国内，或加剧国内累库风险。
• 季节性与数据支撑：9月锌价虽上移，得益于基本面好转和低库存推高升水，但随着传统旺季表现不佳，锌锭去库预期减弱。金属需求整体低迷，预计四季度国内锌锭库存可能积累。

关键预测

预计锌价高位回调，短期内下行风险增大。未来需关注宏观指标和国内政策变化。

附加信息

• 报告基于Wind数据和SMM调研，强调市场风险，建议投资者谨慎。