20161211-国金证券-传媒互联网研究周报：板块估值持续降低，布局业绩确定性标的_16页_1mb

报告摘要

传媒互联网行业周报总结

核心内容

行业整体表现：上周互联网传媒行业整体下跌2.08%，在申万28个行业中排名第27位，其中网络视频板块跌幅最大，达到-5.77%。
重点公司表现：涨幅前五的公司包括丝路视觉（61.04%）、大地传媒（17.00%）、天龙集团（12.32%）、中文在线（11.59%）、浙报传媒（9.26%）；跌幅前五的公司包括分众传媒（-12.18%）、巨龙管业（-11.33%）、华媒控股（-9.49%）、昆仑万维（-9.46%）、中青宝（-9.00%）。
板块估值：传媒板块整体估值处于历史低位，其中营销传播市盈率为35.34倍，互联网传媒市盈率为61.63倍，文化传媒市盈率为45.88倍。
投资建议：四季度建议自下而上选择业绩具有确定性和估值安全边际的标的，明年重点关注影视内容制作、院线、游戏海外发行和虚拟现实等领域。

主要观点

四季度策略：建议选择业绩确定性强、行业增速较快、具有一定稀缺性的投资标的。
重点推荐标的：
- 骅威文化：拟剥离传统业务，精品剧收视口碑双赢，业绩确定性高。
- 鹿港文化：参与投资和发行电影《盗墓笔记》票房超10亿，未来在电影领域持续发力。
- 富春通信：拟收购摩奇卡卡，具备丰富的IP资源储备。
- 当代东方：布局线下渠道，拥有两块院线牌照+产业并购基金。
- 华谊嘉信：海外并购整合值得期待，市值小、估值低营销股。
明年关注领域：
1. 影视内容制作：优质内容是留住用户的最大保证，视频网站付费用户规模已达到一定水平（爱奇艺2000万、优酷3000万、腾讯视频2000万、乐视网5000万），未来内容投入将持续增长。
2. 院线：2017年好莱坞大片续作集中上映，头部内容带动整体票房增长，进而提升院线收入。
3. 游戏海外发行：国内游戏市场增速放缓，海外新兴市场随着移动设备普及，移动游戏进入红利期。
4. 虚拟现实：随着2016年硬件落地，明年在线下体验和线上应用等领域将有所突破。

行业动态

游戏行业：英雄互娱发布《全民枪战2》等5款新品，补充移动电竞产品线；腾讯电竞品牌发布，成为泛娱乐五大业务矩阵之一。
影视行业：阿里影业调整架构，俞永福兼任CEO；乐视视频进行组织变革，会员和销售管理体系收回；优酷会员突破3000万。
VR/AR技术：Leap Motion将手势识别技术应用于VR设备，微软HoloLens明年入华，高通与微软合作推出支持骁龙处理器的Windows 10。
互联网：亚马逊推出Amazon Go实体便利店，无需排队结账；中国电信发布2017年策略，构建五大业务生态圈。
其他动态：微软收购LinkedIn，未来将加强企业云服务和AI、机器学习等领域的合作。

上市公司公告

时代出版：继续停牌。
中文传媒：为子公司提供4000万元银行授信担保。
省广股份：继续停牌。
当代东方：成为河北卫视战略合作伙伴。
广电网络：为佛坪县用户提供有线数字电视和WiFi服务，期限为五年。
蓝色光标：出售部分业务资产及股权。
万家文化：终止重组。
昆仑万维：出售信达天下股权。
乐视网：停牌核查，筹划重大事项。
大地传媒：终止重大资产重组，复牌。
富春通信：收购摩奇卡卡100%股权，交易价格88,000万元。
完美世界：完成今典传媒及今典影投股权收购。
华谊兄弟：终止重组，复牌。
海虹控股：出售控股子公司股权。
星美联合：完成股份发行，新增股份391,644,880股。

重点数据跟踪

电影行业数据：
- 上周票房：单周票房8.54亿，单周场次149.31万，单周人次2752万。
- 票房排名：《你的名字》以28665万居首，累计票房28655万；《神奇动物在哪里》以21645万排名第二，累计票房49967万。
排片量统计：《你的名字》、《神奇动物在哪里》等影片排片量和票房均有所增长。
各子板块个股表现：
- 传统出版发行：中文传媒、皖新传媒等公司市值和市盈率较低，但部分公司如天舟文化、华数传媒表现较好。
- 报业经营：华闻传媒、粤传媒等公司市值和市盈率较高，但部分公司如浙报传媒表现较好。
- 有线网络：江苏有线、天威视讯等公司市值和市盈率较高，但部分公司如广电网络表现较差。
- 营销服务：电广传媒、印纪传媒等公司市值和市盈率较高，但部分公司如华谊嘉信、富春通信表现较差。
- 影视动漫：万达院线、唐德影视等公司市值和市盈率较高，但部分公司如华谊兄弟、长城动漫表现较差。
- 游戏：昆仑万维、游族网络等公司市值和市盈率较高，但部分公司如中青宝、巨龙管业表现较差。
- 网络传媒：人民网、丝路视觉等公司市值和市盈率较高，但部分公司如中文在线表现较好。
- 网络视频：暴风集团、乐视网等公司市值和市盈率较高，但部分公司如乐视网表现较差。
- 技术与增值服务：生意宝、视觉中国等公司市值和市盈率较高，但部分公司如迅游科技、世纪鼎利表现较差。