20210825-中泰证券-极米科技-688696.SH-极米科技股权激励草案点评_股权激励凝聚人心_3页_588kb

极米科技股权激励草案总结

核心内容

极米科技（688696）于2021年8月25日公告了其股权激励计划，旨在通过激励机制凝聚人才、提升管理团队稳定性，并推动公司中长期发展。该计划分为股票期权和限制性股票两部分，覆盖公司中高层管理人员及核心业务骨干，共涉及66名董监高及162名中层骨干，合计授予约320万股，占总股本的6.4%。

股权激励计划详情

股票期权部分

• 授予数量：320万股
• 行权价：557.19元/股
• 授予对象：
  • 董事长钟波：100万份
  • 总经理肖适：100万份
  • 6名董、高：29万份
  • 58名中层、业务骨干：44万份
• 考核要求：
  • 公司层面：2022-2024年收入增长率不低于20%/30%/40%
  • 个人层面：A/B+/B/B-/C五档评级，分别对应行权比例100%/100%/90%/70%/0%
• 成本估算：约2亿元，未来5年分摊

限制性股票部分

• 授予数量：20万股
• 授予价：180元/股
• 授予对象：
  • 96名中层及骨干人员：16万份
  • 预留：4万份
• 考核要求：
  • 公司层面：2022-2024年收入增长率不低于20%/30%/40%
  • 个人层面：与股票期权部分相同
• 成本估算：约0.57亿元，未来5年分摊

对EPS的影响

• 股权激励增加总股本约6.4%，但期权行权日为授予后36个月，短期内对每股收益影响较小。
• 激励费用总计约2.6亿元，将在2021-2025年分摊，其中2021和2025年约0.2亿元，2022-2024年每年约0.7-0.8亿元。

投资要点

• 公司计划通过股权激励加强核心团队的激励和稳定性，体现管理层对公司未来发展的信心。
• 激励对象覆盖范围广，有助于提升公司整体执行力和凝聚力。
• 调整后的盈利预测显示，公司2021-2022年净利润分别为4.1亿和6.2亿元，对应PE分别为67倍和44倍，维持买入评级。
• 公司在国内智能投影领域具备领先优势，产品性能优于海外品牌，出海前景广阔。

主要财务数据与预测

营收与净利润预测

每股收益预测

财务比率

投资建议

• 评级：买入（维持）
• 理由：
  • 公司在国内智能投影领域具备龙头地位，产品性能领先。
  • 出海业务增长潜力大，未来有望实现更高增长。
  • 股权激励计划有助于增强团队凝聚力和公司长期发展动力。

风险提示

• 核心零部件供应短缺
• 行业竞争加剧
• 出海业务发展不及预期

公司基本面

• 总股本：50百万股
• 流通股本：10.33百万股
• 市价：557.50元/股
• 市值：279亿元
• 流通市值：58亿元

财务结构

• 资产负债率：逐年下降，2020年为68.5%，2023年预计为62.7%
• 流动比率：从1.1提升至1.9，显示短期偿债能力增强
• 速动比率：从0.6提升至1.2，流动资产对流动负债的覆盖能力增强

结论

极米科技通过本次股权激励计划，旨在进一步巩固其在智能投影领域的领先地位，增强团队凝聚力和公司发展动力。尽管激励费用会对短期利润产生一定影响，但公司未来业绩增长潜力较大，结合其在国内和海外市场的优势，维持买入评级。