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极米科技 (688696.SH) 股权激励计划及2023年业绩展望总结

核心内容概述

极米科技于2023年1月9日披露了股票期权及限制性股票激励计划（草案），旨在激励核心员工并推动公司业绩增长。公司当前股价为186元，总市值为130.2亿元，流通市值为83.78亿元，总股本为0.70亿股，流通股本为0.45亿股，近3个月换手率为135.24%。

股权激励计划详情

• 授予权益总数：361.1万份，占总股本的5.16%。
• 激励对象人数：318人，占公司总人数的12.23%。
• 首次授予：288.9万份，预留72.2万份。
• 行权条件：
  • 2023年营收触发值为46亿元，目标值为50亿元；
  • 2024年触发值为53亿元，目标值为58亿元；
  • 2025年触发值为61亿元，目标值为67亿元。
• 行权比例：
  • 若营收≥目标值，可行权比例为100%；
  • 若目标值>营收≥触发值，可行权比例为：(A-An)/(Am-An)×20% + 80%；
  • 若营收<触发值，可行权比例为0。
• 行权时间：自首次授予日起满24/36/48个月可分别行权30%/30%/40%。
• 摊销费用：
  • 首次授予股票期权277.3万股、限制性股票11.64万股，合计摊销费用7667.33万元；
  • 假设2023年2月首次授予，2023-2027年分别摊销2401.72/2537.56/1732.2/928.88/66.97万元。

业绩展望与投资评级

• 投资评级：维持“买入”评级。
• 盈利预测（单位：亿元）：
  • 2022年归母净利润：4.6（原值4.9）；
  • 2023年归母净利润：6.0（原值6.7）；
  • 2024年归母净利润：7.0（原值8.1）。
• EPS预测：
  • 2022年：6.6（原值7.0）；
  • 2023年：8.64（原值9.5）；
  • 2024年：10.01（原值11.6）。
• PE预测：
  • 2022年：28.3（原值21.5）；
  • 2023年：21.5（原值18.6）；
  • 2024年：18.6。
• 业绩复苏预期：公司预计2023年中高端消费将修复，带动业绩复苏，因此下调2022年盈利预测，但维持“买入”评级。

2022Q4业绩承压

• 京东渠道GMV：
  • 2022年10月：0.78亿元（-24.2%）；
  • 2022年11月：3.07亿元（-0.57%）；
  • 2022年10-11月合计：3.85亿元（-6.5%）。
• 原因分析：受疫情冲击及双11虹吸效应影响，2022Q4内销需求出现双位数下滑。

财务预测摘要

营收与利润

财务指标

风险提示

• 疫情反复风险；
• 原材料价格波动风险；
• 新品市场开拓不及预期风险。

估值指标

结论

极米科技通过推出股权激励计划，进一步强化团队激励，推动公司未来三年的业绩增长。尽管2022年受疫情影响，营收增速放缓，但公司对2023年中高端消费复苏持乐观态度，预计业绩将显著回升。当前估值水平合理，维持“买入”评级。