20220605-安信证券-固定收益主题报告_5月经济金融数据展望_社融或升至10.4_PPI明显回落_11页_548kb

5月经济金融数据展望总结

核心内容概述

本报告对2022年5月的金融数据、通胀情况及经济数据进行了展望分析，重点包括社融、M2、CPI、PPI、内需、外需和生产景气度等方面。

主要观点

1. 金融数据展望

• 社融存量增速：预计升至10.4%附近，新增社融规模在2.4-2.5万亿，高于去年同期的1.95万亿。
• 新增信贷：预计在1.3-1.4万亿，略低于去年同期的1.4万亿。信贷融资整体偏弱，但月末贷款投放力度有所加大。
• 表外融资：新增信托贷款减少约500亿元，新增委托贷款减少约600亿元，未贴现的银行承兑汇票净融资减少约2000亿元。
• 直接融资：股票融资新增约600亿元，非金融企业债券净融资为-200亿元，政府债净融资较去年同期多增5000亿元，或达1.2万亿。

2. 通胀展望

• CPI：预计维持在2.1%附近。5月CPI环比或下降至-0.2%，但受翘尾因素影响，同比维持在2.1%。
• PPI：预计降至6.2%。PPI环比预计为-0.1%，同比从8%进一步回落至6.2%，其中约1.7个百分点来自翘尾因素影响。

3. 经济数据展望

• 内需：整体偏弱，五一旅游消费持续低位，汽车和挖掘机销售增速继续下行，地产销售低迷，三线城市降幅仍在扩大。
• 外需：短期有所修复，但外需支撑力量趋弱，预计出口仍不改下行趋势。
• 生产景气度：有所回升，复工加快，动力煤日耗回升，除苯乙烯和汽车轮胎外，其他行业开工率均回升，粗钢产量继续上行。

关键信息

金融数据

• 社融：存量增速预计升至10.4%，新增规模预计为2.4-2.5万亿。
• 信贷：新增信贷预计在1.3-1.4万亿，略低于去年同期。
• 表外融资：信托、委托贷款和未贴现票据融资均呈现净减少趋势。
• 直接融资：政府债净融资显著增加，达1.2万亿左右。

通胀数据

• CPI：同比维持在2.1%，环比预计为-0.2%。
• PPI：同比降至6.2%，环比为-0.1%。

经济数据

• 消费：五一旅游收入仅为疫情前的44%，汽车销售同比仍为负增长。
• 出口：5月出口指标有所回升，但整体仍处于下行趋势。
• 物流：整车货运流量指数回升，物流运输有所改善。
• 地产销售：持续低迷，三线城市降幅扩大。
• 生产：复工加快，动力煤日耗回升，粗钢产量上行，但库存仍处高位，出厂价格指数延续下行。

风险提示

• 信用风险冲击超预期。

图表目录（摘要）

• 图1：2022年5月金融数据展望（%）
• 图2：2022年5月通胀展望（%）
• 图3：五一旅游消费情况处于2021年来低位（%）
• 图4：5月前三周乘用车厂家零售同比增速（%）
• 图5：5月挖掘机销量同比继续下滑（台）
• 图6：30大中城市商品房销售面积同比增速（%）
• 图7：5月以来CCFI持续回升，BDI先上行后回落（%）
• 图8：5月主要港口货物吞吐量同比由负转正（%）
• 图9：越南和韩国5月出口金额增速趋势（%）
• 图10：5月中下旬沿海八省动力煤日耗低位回升（万吨）
• 图11：5月日均粗钢产量继续上行（万吨/天，%）
• 图12：钢材价格指数有所回落
• 图13：水泥价格指数持续回落
• 图14：玻璃价格小幅回落（元/吨）
• 图15：螺纹钢库存缓慢回落（万吨）
• 图16：成品库存仍处历史高位（%）
• 图17：出厂价格指数延续下行至枯荣线以下（%）
• 图18：上中下游开工率多数回升，仅苯乙烯和汽车轮胎小幅回落（%）

分析师声明

本报告由安信证券研究中心发布，分析师池光胜、高文君具备证券投资咨询执业资格，声明内容包括信息来源合法合规、研究方法专业审慎、观点独立公正等。

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