20221102-安信证券-10月经济金融数据展望_社融料持平于10.6_PPI和CPI或双双下行_11页_631kb

2022年10月经济金融数据展望总结

核心内容概览

2022年10月，中国宏观经济和金融市场呈现以下主要特征：

• 金融数据：社融存量增速预计持平于10.6%，新增社融规模预计在1.6万亿左右，基本与去年同期持平。
• 货币供应：M2同比或降至12.0%左右，受财政存款回笼和高基数影响，同比小幅回落。
• 通胀趋势：CPI和PPI均预计下行，CPI同比或降至2.4%，PPI同比或降至-1.4%。
• 经济数据：内需偏弱，出口持续趋弱，生产景气度有所回落。

主要观点

1. 金融数据展望

• 社融：10月社融存量增速预计维持在10.6%附近，新增社融规模预计为1.6万亿元，基本与去年同期持平。
• 信贷：表内新增信贷规模预计为8300亿元，略高于去年同期的7752亿元，政策性金融工具和制造业再贷款等政策支持信贷微增。
• 表外融资：信托贷款降幅收窄，预计减少约350亿元；委托贷款因政策资金投放，预计小幅发力；未贴现的银行承兑汇票净融资或减少1000亿元。
• 直接融资：股票融资新增约1000亿元，非金融企业债券净融资约1350亿元，政府债净融资预计在5000亿元附近。

2. M2同比趋势

• M2增速：预计降至12.0%左右，较前值回落0.1个百分点。
• 新增贷款：预计为8800亿元，受财政回笼和高基数影响，M2增速放缓。

3. 通胀展望

• CPI：预计同比降至2.4%，环比或为0.3%。猪肉价格涨幅扩大，油价和鸡蛋价格小幅回升，但蔬菜和鲜果价格走弱。
• PPI：预计同比降至-1.4%，环比约0.2%。生产资料价格指数和油价环比小幅上行，但翘尾因素拖累PPI同比大幅回落。

4. 经济数据表现

• 内需：汽车销售和挖掘机销量增速回落，地产销售继续走弱，二线城市增速回升，但一线城市由正转负，三线城市降幅扩大。
• 外需：出口指标持续趋弱，CCFI和BDI指数环比大幅回落，韩国和越南出口增速偏弱，欧美经济动能减弱，全球主要经济体PMI整体偏弱。
• 生产：受国庆假期影响，沿海八省动力煤日耗季节性回落，多数行业开工率下降，螺纹钢库存继续处于低位，钢材和水泥价格震荡，玻璃价格小幅上涨。

关键信息汇总

金融数据

M2同比

通胀数据

经济数据

• 内需：
  • 汽车销售增速回落，10月前三周日均销量同比增速为-3%。
  • 挖掘机销量同比小幅回升至5.5%，但国内市场仍处于下行周期。
  • 地产销售增速再度回落，一线城市由正转负，三线城市降幅扩大。
• 外需：
  • CCFI指数环比回落20个百分点，同比下行43.2个百分点。
  • BDI指数环比回落16.9%，同比下行近60个百分点。
  • 韩国和越南出口增速偏弱，全球主要经济体PMI整体偏弱。
• 生产：
  • 沿海八省动力煤日耗季节性回落。
  • 多数行业开工率下降，粗钢产量增速虽回升但环比下降。
  • 螺纹钢库存处于历史同期低位，钢材价格震荡下行，水泥价格维持震荡，玻璃价格小幅上行。

风险提示

• 疫情发展超预期可能对经济和金融数据产生不利影响。
• 信用风险可能对市场稳定性造成冲击。

结论

综合来看，2022年10月中国经济金融数据整体呈现稳中偏弱的态势，金融数据受政策支持略有支撑，但增速放缓；通胀压力有所缓解，CPI和PPI均下行；内需和外需均表现疲软，生产景气度回落。未来需关注政策效果及外部经济环境变化对整体经济的影响。