20230228-安信证券-2月经济金融数据展望_社融或升至9.9_附近_PPI_CPI料双双回落_11页_1mb

2023年2月经济金融数据展望总结

核心内容概述

本报告对2023年2月的经济金融数据进行了预测分析，重点包括社融、M2、CPI、PPI及经济数据等方面。整体来看，2月金融数据预计保持积极扩张，经济复苏态势延续，但通胀压力有所缓解，出口仍面临挑战。

主要观点

1. 金融数据展望

• 社融规模：预计2月新增人民币贷款（社融口径）约为1.2万亿，新增社融规模在2.0万亿附近，高于去年同期的1.2万亿，社融存量增速料回升至9.9%附近。

• 信贷数据：表内信贷规模预计在1.2万亿附近，高于上年同期的9084亿，主要得益于监管政策引导银行适度靠前发力，1月信贷规模创下历史新高，且中长期贷款大幅增长，显示企业信心改善。

• 表外融资：受“金融16条”影响，信托和委托贷款压降速度放缓，预计新增委托和信托贷款分别为600亿和-60亿左右。

• 未贴现银行承兑汇票：预计净融资减少3500亿左右。

• 直接融资：股票融资新增约1043亿，企业债净融资回升至2580亿，政府债净融资预计在6600亿附近。

• M2增速：预计2月M2同比降至12.3%左右，较前值回落0.3个百分点。主要因政府存款净回笼规模较大及MO节后回落。

关键信息

2. 通胀展望

• CPI：预计2月CPI同比回落至1.8%，环比降至0.3%左右。食品项价格持续下行，尤其是猪肉和鸡蛋价格走弱，叠加国际油价回落，对CPI形成负向拉动。
• PPI：预计2月PPI同比进一步降至-1.3%，环比近似为零。生产资料价格指数环比小幅回落0.2个百分点，油价环比小幅回落0.46%，导致PPI整体承压。

3. 经济数据展望

• 内需修复：2月节后复工带动汽车销售同比增速明显回升，挖掘机销售同比降幅收窄，商品房销售市场回暖，30大中城市销售面积同比增速由负转正，二线城市回升幅度最大。
• 外需偏弱：出口指标分化，CCFI指数持续下行，BDI指数回升，但整体出口增速仍受高基数影响，难有明显改善。韩国出口增速小幅回升，越南出口增速进一步下滑。
• 生产景气度：多数行业开工率回升，粗钢产量边际增长，钢材、水泥、玻璃等工业品价格小幅震荡上行。下游汽车产业恢复最好，开工率大幅回升。

数据图表说明

• 图1：展示2月金融数据展望，包括社融、M2等关键指标预测。
• 图2：反映2月CPI与PPI走势预测。
• 图5、图6、图7：分别展示2月乘用车销量、挖掘机销量及商品房销售面积同比增速变化。
• 图8、图9：呈现CCFI与BDI指数变化及韩国、越南出口增速走势。
• 图7、图16：展示海外主要经济体PMI表现及行业开工率变化。

风险提示

• 疫情发展超预期
• 信用风险超预期

分析师声明

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