20170702-广发证券-电子行业深度：回顾国产智能手机成长历史，下半年怎么看？_18页_1mb

国产智能手机成长历史及2017年下半年展望总结

核心内容

国产智能手机自2010年以来经历了“销量快速增长”和“品质提升”两个主要阶段，国内市场仍是其主要销售市场。当前，国产手机品牌在市场份额和品牌溢价方面持续提升，未来高端旗舰化趋势将进一步延续，推动国内手机市场ASP（平均售价）上行，同时加速优质供应链资源下沉。

主要观点

国内市场主导地位

• 国内市场是国产手机的第一大销售市场，OPPO、vivo和华为的内销比例分别高达76%、77%和59%。
• 2016年全球智能手机出货量Top 10中，国产手机占据7席，显示其在全球市场的重要地位。
• 中国市场2016年智能手机出货量达4.65亿部，全球占比31.6%，保持全球第一大手机市场地位。

2010-2014：追求性价比阶段

• 国产手机通过成本控制和性价比优势，推动国内智能手机ASP从2011年的2321元下降至2015Q1的1300元以下。
• 国产零组件供应链成本控制能力显著提升，追逐成本优势的厂商脱颖而出。

2015至今：品质提升阶段

• 国产手机在数量上占据主导地位后，开始向高品质、差异化方向发展。
• 旗舰化趋势加强，终端厂商从“机海战术”向“爆款单品”过渡，推动ASP上行。
• 高端机型如OPPO R9、vivo Xplay6等成为市场热销产品，带动高端供应链发展。

2017H2展望：全面屏趋势

• 全面屏设计将加速渗透，三星S8/S8+的发布推动市场关注。
• 苹果旗舰机型预计将搭载全面屏，国产手机厂商也将推出全面屏产品。
• 全面屏设计对供应链整合提出更高要求，可能延缓机型发布进度，但品牌溢价厂商有望率先布局，提升市场份额。

关键信息

市场集中度提升

• 2017年上半年，全球智能手机市场集中度进一步向头部品牌集中，TOP5品牌占据60%市场份额。
• 国内市场TOP5品牌市占率持续提升，从2015年的56%上升至2016年的60%。

供应链变化

• 高端供应链企业如长盈精密、顺络电子和摄像头模组龙头型企业将受益于国产手机的高端化趋势。
• ODM厂商在中低端市场占据优势，具有规模经济和成本优势的企业将获得成长良机。

风险提示

• 国产手机价位带提高受阻风险。
• 海外市场开拓受阻风险。
• 行业竞争加剧风险。

短期展望

• 2017年下半年，国产手机销量有望保持增长，尤其是华为、OPPO、vivo、小米等品牌。
• 全面屏技术的普及将推动ASP上升，带动相关供应链企业业绩提升。
• 品牌溢价厂商将利用全面屏等创新技术，进一步扩大市场份额。

长期趋势

• 高端旗舰化将持续，推动国产手机填补iPhone和三星高端机型之间的价位带真空。
• 国内手机市场ASP将不断提高，国际高端供应链本土化趋势加快。
• 市场集中度进一步提高，中低端手机将积极拓展海外市场，尤其是非洲、东南亚和印度。

相关研究

• 电子行业2017年度中期投资策略：创新驱动、产能东移，大陆电子产业链步入收获期。
• 电子行业周观点：全面屏的意义是承上启下。
• 电子行业周观点：台企龙头成长加速，OPPO R11问世引领国产。

分析师信息

• 许兴军：S0260514050002，联系方式：021-60750532，邮箱：xxj3@gf.com.cn
• 王亮：S0260516070003，联系方式：021-60750632，邮箱：gzwangliang@gf.com.cn
• 王帅：联系人，联系方式：0755-23953620，邮箱：wshuai@gf.com.cn

投资评级说明

• 买入：预期未来12个月内，股价表现强于大盘10%以上。

• 持有：预期未来12个月内，股价相对大盘变动幅度介于-10%～+10%。

• 卖出：预期未来12个月内，股价表现弱于大盘10%以上。

• 公司投资评级：

  • 买入：预期未来12个月内，股价表现强于大盘15%以上。
  • 谨慎增持：预期未来12个月内，股价表现强于大盘5%～15%。
  • 持有：预期未来12个月内，股价相对大盘变动幅度介于-5%～+5%。
  • 卖出：预期未来12个月内，股价表现弱于大盘5%以上。

联系方式

• 地址：
  • 广州市：广州市天河区林和西路9号耀中广场A座1401
  • 深圳市：深圳福田区益田路6001号太平金融大厦31层
  • 北京市：北京市西城区月坛北街2号月坛大厦18层
  • 上海市：上海浦东新区世纪大道8号国金中心一期16层
• 邮政编码：
  • 广州市：510620
  • 深圳市：518000
  • 北京市：100045
  • 上海市：200120
• 客服邮箱：gf fy@gf.com.cn

免责声明

本报告仅发送给广发证券重点客户，不对外公开发布。报告内容仅供参考，不构成所涉证券买卖的出价或询价。广发证券不对因使用本报告内容而引致的损失承担任何责任，除非法律法规有明确规定。