20170702-广发证券-电子行业深度_回顾国产智能手机成长历史_下半年怎么看__17页_1mb

国产智能手机成长回顾与2017年下半年展望

核心内容

国产智能手机市场自2010年起经历了“销量快速增长”和“品质提升”两个主要发展阶段，目前国内市场仍为其最大销售市场。OPPO、vivo和华为的内销比例分别高达76%、77%和59%，显示出国内市场对国产手机发展的主导作用。

主要观点

1. 国产手机发展两个阶段

• 2010-2014年：追求性价比阶段
  该阶段国产手机通过提升产品性价比，推动国内市场智能手机ASP（平均售价）下降至1300元以下。产品策略集中于核心功能组件的升级与成本控制，国产零组件供应链在这一过程中迅速崛起。

• 2015年至今：品质提升阶段
  国产手机在数量上占据主导地位后，开始向高品质、差异化方向发展，旗舰化趋势明显。终端厂商逐步从“机海战术”转向“爆款单品”，如OPPO R9成为2016年国内最热销机型，推动ASP持续上行。

2. 未来展望：高端旗舰化与市场集中度提升

• 高端旗舰化进一步持续
  国产手机将向上延伸价位带，填补iPhone和三星高端机型之间的市场空白。随着ASP的提升，国际客户的高端供应链本土化速度加快，传统高端供应链企业将迎来新机遇。

• 市场集中度提高
  国内市场集中度持续提升，头部品牌占据更多市场份额，中低端机型将更多转向海外市场，ODM及低成本、解决方案式零组件厂商将获得成长空间。

3. 短期展望：全面屏趋势引领销量增长

• 全面屏加速渗透
  2017年下半年，全面屏将成为主流，三星S8/S8+的发布带动了市场对全面屏的关注，苹果也预计搭载全面屏。国产手机厂商将紧随其后推出全面屏产品。

• 供应链企业受益
  与国产手机绑定紧密的供应链企业，如长盈精密、顺络电子及摄像头模组龙头，将在2017H2实现业绩提升。

关键信息

市场数据

• 2016年全球智能手机出货量达14.7亿台，同比增长2.3%。
• 2016年，全球前5大手机厂商中，国产占据3席，前10大厂商中，国产占据7席。
• 2016年中国智能手机出货量达4.65亿部，占全球31.6%。
• 2017年上半年，国产品牌手机出货量同比下降3.6%，新机型发布量下降26%。

产品策略演变

• 早期国产手机以性价比为核心，通过成本控制获得市场优势。
• 2015年后，国产手机开始注重品质与差异化，推动ASP上升。
• 高端机型如华为P系列、vivo Xplay系列、OPPO R系列等，通过技术创新提升品牌溢价。

供应链变化

• 低成本、解决方案式零组件厂商在中低端市场有良好发展机会。
• 高端供应链企业因国产手机旗舰化趋势而受益，如长盈精密、顺络电子等。

风险提示

• 国产手机价位带提高受阻；
• 海外市场开拓可能面临挑战；
• 行业竞争加剧。

行业评级

• 行业评级：买入
• 公司投资评级：买入（对具备较强绑定关系的供应链企业）

相关研究

• 电子行业2017年度中期投资策略：创新驱动、产能东移，大陆电子产业链步入收获期（2017-06-23）
• 电子行业周观点：全面屏的意义是承上启下（2017-06-18）
• 电子行业周观点：台企龙头成长加速，OPPOR11问世引领国产（2017-06-11）

总结

国产智能手机在2010-2014年通过性价比策略迅速提升市场份额，2015年后进入品质提升阶段，旗舰机型成为主流。未来，国产手机将继续向高端市场延伸，推动ASP提升，带动优质供应链资源下沉。同时，中低端市场将更多依赖海外市场，ODM厂商和低成本供应链企业将获得发展机会。2017年下半年，全面屏趋势将加速，国产手机厂商有望通过创新和差异化策略进一步提升销量。建议关注与国产手机绑定紧密的供应链企业。