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智能手机旺季来临，供应链进入快车道

核心内容

2017年6月以来，华为、OPPO等国内智能手机厂商集中发布新机，苹果等海外巨头也进入供应链备货阶段，标志着智能手机市场进入销售旺季。在销量增长的同时，智能手机的创新趋势正推动产品均价和供应链价值量的提升。

主要观点

• 创新趋势显著：高端产品的高像素摄像头、双摄、大容量电池等零部件升级正快速渗透市场，而玻璃机壳等外观创新也引起广泛关注，这些创新推动了智能手机价格的上涨。
• 多因素拉动销量：手机厂商通过性能升级、外观创新、渠道铺设、创造新需求等手段刺激消费者的购机意愿。OPPO和vivo以品牌专卖店为核心，金立则侧重运营商市场，华为则以高端形象吸引消费。
• 创新利好供应链：随着新机发布和备货的进行，手机供应链厂商将迎来业绩的快速增长。全面屏、无线充电、3D成像、双电芯等创新技术将进一步提升供应链的价值。

关键信息

• 市场表现：2017年1-5月，国内手机市场出货量同比下降6%，新机型数量下降25%。但下半年将进入新机密集发布期，预计销量将显著回升。
• 技术升级：双摄成为旗舰机型标配，玻璃机壳成为新趋势，无线充电技术将逐步普及，3D成像技术成为未来重点发展方向。
• 创新应用：全面屏手机将提升屏占比，改善用户体验；无线充电技术将提升电池性能和安全性；3D成像技术将推动面部识别、手势识别等新功能的发展。
• 双电芯技术：双电芯方案可提高电池容量，同时保障电池安全性，预计将成为未来高端手机标配。

供应链受益标的

• 环旭电子：受益于SiP技术升级。
• 欧菲光：触控与双摄技术领先。
• 歌尔股份：声学技术受益于新机需求。
• 安洁科技：胶膜与金属片供应。
• 长盈精密：金属中框与防水技术。
• 德赛电池：双电芯方案推动业绩增长。
• 大族激光：激光设备受益于外观创新。
• 蓝思科技：双面玻璃机壳供应商。
• 信维通信：射频与无线充电技术受益。

投资建议

随着下半年新机发布和创新技术的普及，智能手机市场将进入销售旺季。建议关注以下公司：

• 环旭电子（买入）
• 欧菲光（买入）
• 歌尔股份（买入）
• 蓝思科技（买入）
• 信维通信（买入）

其他公司如安洁科技、长盈精密、德赛电池、大族激光等也值得关注。

风险提示

• 创新功能普及进度不及预期。
• 终端产品销量不达预期，可能影响供应链厂商业绩。

投资评级

• 看好：相对强于市场基准指数收益率5%以上。
• 中性：相对市场基准指数收益率在-5%～+5%之间。
• 看淡：相对市场基准指数收益率低于-5%。

图表与数据来源

• 图1：17年1-5月中国大陆手机出货增速趋缓
• 图2：17年1-5月中国大陆上市新机型数量下降
• 图3：中国手机市场基本完成从功能机到智能机的转换
• 图4：17Q1中国手机市场竞争格局
• 图5：主流手机品牌型号Top5
• 图6：三星S8/S8+外观创新大受好评
• 图7：双摄像头占比显著提升
• 图8：玻璃机壳渐受市场关注
• 图9：热销机型均价稳步提升
• 图10：华为Mate+P双旗舰抢占高端市场
• 图11：OPPO、vivo以品牌专卖店为渠道建设核心
• 图12：OV大力开拓印度等海外市场
• 图13：金立捆绑运营商市场
• 图14：用户购买手机考虑因素
• 图15：用户关注的性能与功能体验
• 图16：荣耀9携手当红偶像胡歌
• 图17：手机品牌选择当红巨星代言
• 图18：手机市场下半年将迎来传统旺季
• 图19：荣耀9主打3D曲面极光玻璃+双摄拍照
• 图20：OPPO R11外观与性能提升明显
• 图21：iPhone出货量有望再创新高
• 图22：中国手机产业链布局
• 图23：iPhone8预计将搭载全面屏
• 图24：全面屏手机渗透率有望快速提高
• 图25：全面屏手机推动相关产业链升级
• 图26：2018年各终端无线充电市场规模预测
• 图27：玻璃机壳+金属中框具备优势
• 图28：玻璃机壳未来渗透率有望快速提升
• 图29：全球智能手机曲面玻璃市场空间预测
• 图30：全球智能手机OLED市场营收将迅速增长
• 图31：荣耀V9主打双摄3D建模技术
• 图32：苹果采用的3D双摄像头有望实现立体绘制功能
• 图33：智能手机的双电芯电池
• 图34：采用双充电芯片给两块电池充电
• 图35：移动设备锂电池成本估算
• 图36：双电芯将大幅提高电池单机价值
• 图37：双电芯智能手机渗透率将快速提升

表格信息

• 表1：零部件升级与创新功能提升单机价值量
• 表2：2017上半年畅销机型多维度创新设计
• 表3：iPhone 8与Galaxy Note 8创新力度空前
• 表4：iPhone产品创新将使相关环节核心上市公司受益
• 表5：三种主流的3D成像技术
• 表6：主要消费电子公司业绩预期与当前估值情况