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春季躁动蓄势待发，关注流动性

核心内容概述

本报告分析了2021年最后一周A股市场的整体表现，指出市场主要指数呈现上涨趋势，但整体量能有所回落。同时，报告强调了当前制造业PMI的回升以及稳增长政策对市场的影响，认为春季躁动行情可能伴随政策发力和流动性边际变化而启动。此外，报告对行业动态、情绪及资金面进行了分析，并提示了潜在风险。

主要观点

• 市场表现：上周主要指数整体上涨，但量能有所回落，市场进入调整尾声。
• 行业表现：社会服务、国防军工、综合等行业涨幅居前，而食品饮料、煤炭、公用事业等行业表现较差。
• 流动性变化：北上资金净流入，两融余额略有回升，但市场情绪仍偏谨慎。
• PMI数据：制造业PMI小幅回升，显示需求有所恢复，但整体仍处于收缩区间。
• 政策预期：中央经济工作会议明确“稳字当头，稳中求进”的基调，一季度为政策发力窗口期，关注稳增长政策支持领域。
• 行业建议：可关注军工、食品饮料、美容护理等行业。
• 风险提示：疫情超预期、流动性收紧超预期、经济复苏不及预期。

市场回顾

主要指数表现

行业动态

• 社会服务：涨幅最大，达到4.88%。
• 国防军工：涨幅为4.53%。
• 综合：涨幅为4.44%。
• 食品饮料：跌幅最大，为-4.65%。
• 煤炭：跌幅为-4.05%。
• 公用事业：跌幅为-1.27%。

概念题材

• 盐湖提锂指数：涨幅12.69%
• 锂矿指数：涨幅12.41%
• 肝素钠指数：涨幅10.13%
• 种植业指数：跌幅-8.25%
• 白酒指数：跌幅-5.33%
• 煤炭开采指数：跌幅-5.26%

估值情况

• 沪综指：动态PE为13.90倍，位于历史50.17%分位。
• 深成指：动态PE为28.94倍，位于历史71.81%分位。
• 创业板指：动态PE为63.26倍，位于历史79.41%分位。
• 上证50：动态PE为11.39倍，位于历史71.19%分位。

整体来看，主要指数估值略有回升，但市场情绪仍偏谨慎。

流动性与资金面

流动性

• 银行间流动性相对充沛，SHIBOR（1周）周五报2.2710%。
• 十年期国债收益率周五收2.7754%。
• 1年期LPR利率为3.80%，5年期以上LPR利率为4.65%。

资金面

• 上周沪深两市日均成交额为10105.58亿元，环比下降6.95%。
• 日均成交量为760.95亿股，环比下降15.76%。
• 北向资金净流入146.69亿元，其中沪股通流入67.96亿元，深股通流入78.73亿元。
• 两融余额周五收18321.52亿元，环比上升1.72亿元。

风险提示

• 疫情超预期：近期疫情呈现散点式爆发，可能对经济及市场情绪造成冲击。
• 流动性收紧超预期：市场流动性变化可能影响行情走势。
• 经济复苏不及预期：若经济复苏不及预期，可能对市场产生负面影响。

结论与建议

• 春季躁动：市场可能在一季度伴随稳增长政策和流动性边际变化启动春季躁动行情。
• 关注领域：建议关注军工、食品饮料、美容护理等受益于政策支持的行业。
• 投资策略：投资者应密切关注政策出台时间节点，寻找结构性机会，同时注意流动性变化对市场的影响。

投资评级标准

行业投资评级

股票投资评级

作者信息

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