20230627-浙商证券-苏试试验-300416.SZ-苏试试验点评报告_拟0.5-1亿元回购公司股份_彰显长期发展信心_3页_1016kb

证券研究报告：苏试试验（300416）公司点评

报告日期： 2023年6月27日
投资评级： 买入（维持）

核心投资要点

1. 股份回购计划
   公司拟以自有资金回购5-10亿元股份，回购价格不超过25元/股，用于员工持股计划，彰显长期发展信心。

2. 业务增长与市场前景

   • 环境与可靠性试验：
     下游需求高景气，产能爬坡及扩张期，营收年均增速约6%，2025E净利润65亿元；服务市场规模增速高于设备行业（20%）。
   • 集成电路检测：
     市场规模年均复合增速20%，龙头增资扩产，2023年新增产能贡献业绩。

3. 财务预测与估值

   • 营收与净利润增长：
     2023-2025年净利润预计37/48/65亿元，复合增速34%；当前市值PE为27/21/16倍。
   • 估值:
     维持“买入”评级，目标PE逐步下降至16倍（2025E）。

4. 风险提示
   产能扩张不及预期、市场竞争加剧、下游景气度下降等。

财务摘要（关键数据）

行业与公司竞争力

• 国内工业环境与可靠性试验龙头企业，掌控“微笑曲线”两端。
• 全国实验室网络布局完善，募投项目加速产能爬坡（2023-2024年达产）。
• 细分领域如集成电路检测（38亿扩产）、新能源车试验持续赋能营收增长。

总结

苏试试验通过大规模股份回购显示长久发展信心，同时依托产能扩展与新领域布局，有望在环境试验服务与集成电路检测领域维持高速增长。浙商证券维持“买入”评级，目标估值逐步下移。