20140915-兴业证券-化工行业_周报-分散染料还原物供应紧张_BDO价格上涨_25页_1mb

化工行业周报总结（2014年09月08-14日）

核心内容

本周化工行业整体呈现价格波动，部分产品价格显著上涨，而另一些产品则出现下跌。主要因素包括供应紧张、库存水平、市场需求变化以及企业策略调整。同时，部分企业因环保问题被限制生产，进一步加剧了市场供需失衡。

主要观点

• BDO价格上涨：华东地区BDO价格本周上涨13.8%至10750元/吨，自8月底以来累计上涨20.1%。价格上涨主要由行业开工负荷低、库存不足及厂家控制发货节奏所致。
• 分散染料还原物供应紧张：宁夏明盛染化有限公司因违规排污被关停，其新厂尚未投产，导致还原物供应紧张，价格从3.8万元/吨涨至近10万元/吨。该产品占分散染料成本约10%，其停产对染料市场产生直接影响。
• 农药产品价格波动：吡虫啉、氯化铵等产品价格下跌，而草甘膦、毒死蜱等产品价格相对稳定或略有波动，显示行业供需格局存在分化。
• 钛白粉价格上调：日本石原宣布自10月1日起上调亚太地区钛白粉售价100美元/吨，为年内第二次上调。国内钛白粉价格维持稳定，但部分企业已陆续上调出厂价。
• 富美实收购科麦农：富美实宣布将以约18亿美元现金收购丹麦科麦农，有助于其拓展市场和增强研发实力。
• 行业景气分化：受低库存、低盈利及旺季预期影响，化工品价格进入底部反弹期。但随着货币边际改善效应减弱及原油价格走软，整体上涨趋势趋缓，不同产品走势将出现分化。

关键信息

重点公司及评级

一周涨幅较大的产品

• BDO（华东）：13.8%
• 丙烷（青岛炼油）：6.0%
• 环氧丙烷（华东）：3.1%
• 烧碱（32%离子膜，华北）：3.0%
• 软泡聚醚（华东）：2.8%

一周跌幅较大的产品

• 吡虫啉（95%，华东）：-8.3%
• 氯化铵（江苏华昌，农湿）：-7.9%
• BOPET（华东）：-7.3%
• 天然橡胶（标准胶1#，华东）：-6.4%
• 醋酸乙烯（华东）：-5.9%

行业趋势

• BDO价格持续上涨：主要因供应紧张及库存低，厂家控制发货节奏，导致市场现货供应有限。
• 分散染料价格暂稳：由于企业及渠道仍有库存，价格尚未明显上涨，但后续走势将取决于下游需求和宁夏明盛新厂投产进度。
• 钛白粉市场受政策影响：日本石原上调价格，国内企业也陆续上调出厂价，显示行业盈利压力及供应紧张。
• 农化产品分化：部分产品如吡虫啉、氯化铵价格下跌，而其他产品如草甘膦、毒死蜱价格相对稳定，显示行业供需格局不同。

风险提示

• 化工产品需求不达预期的风险。
• 原油价格波动对化工品价格的影响。
• 环保政策对供应的影响。
• 行业竞争加剧可能导致价格下行。

总结

本周化工行业整体呈现价格波动，BDO价格显著上涨，主要受供应紧张及库存低影响。分散染料还原物供应紧张，价格大幅上升，但分散染料价格仍维持平稳。农药和化肥产品价格出现分化，部分产品价格下跌，部分维持稳定。钛白粉市场因政策调整和成本上升，价格上调。行业整体进入底部反弹期，但上涨势头趋缓，不同产品走势将因供需格局而出现分化。建议关注行业景气上行趋势明确的子行业及成长型标的，如万华化学、浙江龙盛、诺普信等。