20241106-国海证券-基础化工行业周报_制冷剂R134a_BDO价格上涨_阳谷华泰发布增发预案_66页_4mb

国海证券基础化工行业周报（2024年11月）

行业核心观点

2024年10月31日，国海化工景气指数为9588，较10月24日下降0.13点。当前全球化工行业呈现底部震荡，欧洲因成本上升和设备寿命问题，产能加速退出。国内产能达峰后，资本支出有望下行。需求方面，预计国内需求将持续回升，优势企业凭借成本和效率优势进入市占率提升阶段，长周期景气有望向上。

重点关注四大机会

• 低成本扩张：万华化学、轮胎企业（赛轮、玲珑、森麒麟等）、卫星化学、宝丰能源等。
• 景气度提升：轮胎设备、制冷剂（巨化、东岳）、涤纶长丝（桐昆、新凤鸣）、磷矿石（云天化）、芳烃（恒力、荣盛）、萤石、粘胶短纤等。
• 新材料：电子化学品、氟冷液、吸附材料、合成生物学、航空航天材料、PI膜、植物胶囊等。
• 高股息：中国石油、中国海油、中国石化等央国企。

市场观察

• 本周涨跌：基础化工指数周内涨跌幅-0.94%，跑赢沪深300指数0.74%。
• 产品价格变动：
  • 上涨：天然气（+49.1%）、R134a（+43.5%）、BDO（+36.6%）。
  • 下跌：液氯（-44.17%）、丁二烯（-51.7%）、苯酚（-51.3%）。
• 天然气市场：呈“V字型”走势，合约到期前抛售导致下跌，后因气温下降预期上涨。

重点公司跟踪

万华化学

• 150万吨MDI技改项目环评公示，三季度营收1.47万亿，净利润-1109亿。
• 冷冻剂R134a价格持续上涨，聚合MDI下游需求清淡。

玲珑轮胎

• 三季度营收1.59万亿，净利润+78%。
• 全球化布局加速，海运费保持高位。

阳谷华泰

• 发布增发预案，拟收购波米科技，股价-35%。
• 橡胶助剂价格下降，业绩承压。

数据追踪

• 能源价格：Brent原油-3.9%，WTI原油-3.3%。
• 产品价格：涤纶长丝FDY价格-1.6%，PTA价格-1.4%。
• 库存情况：涤纶长丝库存162天，纯碱库存持平。

投资建议

维持化工行业“推荐”评级，建议关注四大机会板块，首选低成本扩张与景气度提升标的。

风险提示

• 宏观经济波动
• 油价震荡
• 政策监管趋严
• 产品价格大幅波动
• 公司业绩不及预期