20170425-渤海证券-电子行业周报__估值趋势向下_首选白马避险_18页_710kb

电子行业周报总结

核心内容概览

本报告为渤海证券电子行业周报，发布于2017年4月25日，由分析师徐勇撰写，助理分析师杨青海协助。报告主要分析了电子行业近期的走势、估值情况、行业要闻及重点公司公告，并提出了投资策略与个股推荐。

主要观点

• 行业走势：2017年4月17日至21日，电子行业整体下跌0.87%，在申万28个子行业中排名第5，跑输沪深300指数0.13个百分点。子板块中，半导体和电子元件表现相对较弱，分别下跌2.40%和2.11%，而设备制造与材料板块微涨2.61%。
• 估值情况：截至上周五，渤海电子板块的TTM市盈率为46.51倍，相比全体A股的19.34倍，估值溢价率高达140.49%。近10个月来，该溢价率呈快速下降趋势。子板块中，半导体、光学光电子和电子设备与制造的TTM市盈率分别为53.53倍、48.56倍和42.04倍。
• 投资策略：在估值下行趋势中，业绩良好的行业龙头股成为避险首选。建议投资者逢低布局具有可持续增长潜力的白马股。
• 重点个股推荐：京东方A、三安光电、国光电器、长盈精密被列为股票池推荐标的，理由如下：
  • 京东方A：受益于液晶面板行业景气，面板价格上涨。公司产品结构进一步完善，OLED面板即将投产，市场竞争力提升，业绩具有超预期可能。
  • 三安光电：LED行业利润向优势企业集中，上游材料国产化率提升，有助于成本下降。公司新增产能，市场份额与盈利能力有望提升，化合物半导体业务为未来增长点。

关键信息

行业要闻

1. LG Display 获得小米 OLED 大单
   LGD 接获小米大笔手机用 OLED 面板订单，预计第二季度供货小米 Note 系列手机。这标志着 LGD 在小尺寸 OLED 面板市场取得突破，挑战三星垄断地位。

2. 上海百亿集成电路装备材料基金获批成立
   上海市批准设立总规模不低于100亿元的集成电路装备材料基金，由浦东科技投资公司管理，目标是引进全球集成电路产业资源，打造龙头企业。

3. 中国电科为天舟一号打造国产“中国芯”
   中国电科为天舟一号配备了100%国产的关键元器件，其中40%为新研发设备，提升了航天任务的安全性与可靠性。

4. 2016年中国半导体材料采购金额全球增速第一
   2016年中国半导体材料采购金额达65.5亿美元，同比增长7.3%，增速全球第一，显示中国半导体材料市场增长潜力巨大。

重点公司公告

1. 乾照光电

   • 营业收入同比增长36.32%，净利润同比增长7,598.90%。
   • 净利润增长主要受益于LED市场行情向好，芯片产品市场需求增加，以及蓝绿芯片产量显著提升。

2. 瑞丰光电

   • 营业总收入同比增长52.97%，净利润同比增长20.35%。
   • 扣非净利润同比下降43.21%，主要因新增股权激励费用、研发费用增加、土地使用权摊销及资产减值损失增加。

3. 利亚德

   • 营业收入同比增长39.69%，净利润同比增长110%。
   • 净利润增长主要得益于订单及验收项目增加，以及并购多家公司带来的收入提升。
   • 同时，税金及附加大幅减少，销售费用与管理费用增加，财务费用减少。

4. 北京君正

   • 营业收入同比增长156.35%，净利润同比增长161.30%。
   • 净利润增长主要受益于智能视频领域销售快速增长，但货币资金大幅下降，主要因购买银行理财产品。

投资评级说明

• 公司评级：

  • 买入：未来6个月内相对沪深300指数涨幅超过20%。
  • 增持：未来6个月内相对沪深300指数涨幅介于10%~20%之间。
  • 中性：未来6个月内相对沪深300指数涨幅介于-10%~10%之间。
  • 减持：未来6个月内相对沪深300指数跌幅超过10%。

• 行业评级：

  • 看好：未来12个月内相对于沪深300指数涨幅超过10%。
  • 中性：未来12个月内相对于沪深300指数涨幅介于-10%~10%之间。
  • 看淡：未来12个月内相对于沪深300指数跌幅超过10%。

风险提示

• 下游需求增长不及预期，可能导致价格下降，影响行业整体表现。

总结

当前电子行业整体估值呈下行趋势，但业绩良好的龙头企业仍具避险价值。报告重点推荐京东方A、三安光电、国光电器和长盈精密，认为它们在行业景气、技术突破和产能扩张等方面具备竞争优势。同时，行业要闻显示，半导体和光学光电子领域迎来政策与市场需求的双重利好，为未来行业发展提供了积极信号。投资者应关注行业龙头的布局与业绩表现，把握市场调整带来的投资机会。