20180910-首创证券-策略周报总第六期_国际因素扰动引发市场担忧_震荡期仍需更多耐心_14页_1mb

首创证券策略研究报告总结

核心内容

本报告是首创证券发布的第九月策略周报，分析了2018年9月3日至9月7日期间A股市场的表现及未来走势。报告指出，尽管市场受国际不确定性因素和政策面影响，整体仍处于震荡下行阶段，但已出现一些积极信号，表明市场可能进入修复阶段。

主要观点

市场表现

• 指数走势：上周上证综指下跌0.84%，收于2702.3点；深证成指下跌1.69%，收于8322.36点；创业板指下跌0.69%，收于1425.23点。
• 成交额：两市日均成交额为2582亿元，较上周进一步回落。
• 行业表现：多数行业下跌，国防军工、计算机、煤炭等行业上涨；家电、轻工制造、建材、交通运输等行业跌幅居前。

市场情绪与风险偏好

• 市场情绪持续回落，主要受中美贸易战影响。
• 两融余额降至8568亿元，为近两年低点。
• 北上资金由净流入转为净流出，净流出8.55亿元，显示外资情绪谨慎。

宏观经济与政策面

• PMI数据：8月制造业PMI为51.3%，非制造业商务活动指数为54.2%，表明宏观经济失速下滑可能性较低。
• 进出口数据：8月进出口总值增长12.7%，出口和进口分别增长7.9%和18.8%，显示贸易战对整体进出口影响有限。
• 政策信号：沪伦通制度加速推进，可能对场内资金产生影响。

技术面分析

• 沪指在2600点-2700点区域构建较为扎实，大幅下跌可能性较小。

市场展望

• 短期：建议关注金融板块和周期类板块（如建材、钢铁）的修复性行情。
• 中长期：可布局大消费板块（如食品饮料、家电、医药）和创新科技板块（如半导体、5G、人工智能）。
• 预期反转：预计市场将在10月后，随着经济数据改善和国际因素缓和，迎来全面反转。

关键信息

资金面情况

• 利率变化：SHIBOR短端利率上涨，长端利率下跌；国债收益率整体上涨。
• 融资余额：两市融资余额为8493.11亿元，环比减少48亿元，创年内新低。
• 新增投资者：当周新增投资者24.06万人，环比小幅回升。

估值情况

• 成分指数估值：主要成分指数估值水平较2638点时有所回落。
• 行业PE与PB：多数行业PE和PB处于历史低位，显示估值优势。
• 金融与周期类板块：估值处于历史10%以下分位，业绩与估值匹配度较高。

风险提示

• 中美贸易摩擦持续升级
• 土耳其汇率危机引发新兴市场动荡
• 经济运行下行超出预期

行业配置建议

• 短期：金融板块与周期类板块（建材、钢铁）为主要关注对象。
• 中长期：大消费板块（食品饮料、家电、医药、商贸零售）和创新科技板块（半导体、5G、人工智能）为布局重点。

结论

当前市场仍处于“黎明前的至暗时刻”，投资者需保持谨慎，但不宜过度悲观。随着经济数据改善和国际因素缓和，市场有望在10月后迎来全面反转。