20260314-德邦证券-市场双周观察（第六期）_26页_2mb

报告摘要

本报告由德邦证券分析师程强、翟堃及研究助理卢柯源撰写，总结了2026年3月2日至3月13日期间全球及国内市场的主要表现与趋势。整体来看，市场受外部冲击影响较大，尤其是中东局势和美国通胀预期对全球资产价格形成压制。

市场需继续关注以下三条主线：

若地缘风险与关税扰动同步发酵，全球市场波动可能维持高位，风险资产仍面临压力。

主要宽基指数表现：
- 沪深300：3月13日涨0.19%，3月6日跌-1.07%；
- 上证指数：3月13日跌-0.70%，3月6日跌-0.93%；
- 深证成指：3月13日涨0.76%，3月6日跌-2.22%；
- 创业板指：3月13日涨2.51%，3月6日跌-2.45%；
- 科创50：3月13日跌-2.88%，3月6日跌-4.95%；
- 恒生指数：3月13日跌-1.13%，3月6日跌-3.28%；
- 恒生中国企业指数：3月13日涨0.50%，3月6日跌-2.61%；
- 恒生科技：3月13日涨0.62%，3月6日跌-3.70%；
- 标普500：3月13日跌-1.60%，3月6日跌-2.02%；
- 道琼斯工业平均：3月13日跌-1.99%，3月6日跌-3.01%；
- 纳斯达克指数：3月13日跌-1.26%，3月6日跌-1.24%；
- 纳斯达克100：3月13日跌-1.06%，3月6日跌-1.27%。
估值分位：
- A股：沪深300、创业板指、科创50近一年估值分位不高，近三年分位偏高，5-10年除创业板指偏低外，其他偏高；
- H股：恒指、恒生中国企业指数估值分位偏高，恒生科技偏低；
- 美股：近一年估值分位偏低，三年以上纳指估值分位较道指和标普500偏低。
行业表现：
- 石油石化、煤炭、建材、建筑等涨幅较大；
- 有色金属、机械、传媒等跌幅较大；
- 食品饮料、非银行金融等表现相对弱势。

全球国债收益率矩阵：
- 中国：30年国债收益率为2.37%，10年国债收益率为1.81%；
- 美国：30年国债收益率为4.90%，10年国债收益率为4.27%；
- 日本：30年国债收益率为3.45%，10年国债收益率为2.20%；
- 欧元区：30年国债收益率为4.02%，10年国债收益率为3.42%；
- 英国：10年国债收益率为4.64%；
- 法国：30年国债收益率为4.53%，10年国债收益率为3.66%；
- 德国：10年国债收益率为2.93%；
- 印度：30年国债收益率为7.49%，10年国债收益率为6.68%。
中债国债到期收益率：
- 3M：1.23%（两周下跌6.8 bp）；
- 6M：1.24%（两周下跌5.1 bp）；
- 1Y：1.28%（两周下跌4.5 bp）；
- 2Y：1.35%（两周下跌1.1 bp）；
- 3Y：1.37%（两周下跌1.2 bp）；
- 5Y：1.56%（两周上涨1.2 bp）；
- 10Y：1.81%（两周上涨2.7 bp）；
- 30Y：2.37%（两周上涨7.7 bp）。
利率与利差：
- 期限结构呈现前端牛、长端熊，收益率曲线呈扭转式陡峭化；
- 长短期利差走扩。

国际商品表现：
- 贵金属及有色金属整体走弱，白银、铜跌幅居前，铝价逆势上涨；
- 原油板块显著走强，WTI涨幅略高于布油；
- 农产品价格整体偏强，小麦、大豆、玉米均不同程度上行。
国内商品表现：
- 贵金属、有色弱势，铜、镍、锌延续走低，锡跌幅靠前；
- 能源化工品强势上行，燃油领涨，沥青、LPG、PX、PTA普遍上涨；
- 上海新房价格强势，部分城市如天津、北京表现较好。

全球流动性趋紧：联储降息预期回落，或美联储未能提供足够短端流动性规模，沃什冲击可能引发金融市场流动性趋紧。
全球经济承压：美国股市持续走弱，加上裁员规模攀升，可能冲击消费与宏观经济；中国财政政策力度低于预期，可能影响内需提振；欧洲经济修复慢于预期，全球经贸局势波折也可能冲击宏观经济。
地缘政治风险：中东局势升级、俄乌冲突、拉美、东南亚及南海等地局势升温，可能对国际商贸物流造成冲击。