20170409-兴业证券-农林牧渔行业周报_年报密集期将至_关注种子_饲料_疫苗绩优白马股_18页_925kb

农业板块投资分析报告总结

核心内容

本报告聚焦于2017年农业板块的投资机会，分析了行业整体表现、重点公司走势、畜禽与农产品价格变化，以及未来的投资建议。报告指出农业板块整体表现略逊于大盘，但部分细分领域如种子、饲料、疫苗等具备较强的投资价值。

主要观点

1. 农业板块整体表现

   • 农业板块本周上涨1.61%，在28个子行业中排名第19，跑输沪深300指数（1.78%）。
   • 行业市盈率（TTM）为28.36倍，市净率（TTM）为4.39倍，相对沪深300指数的市盈率和市净率分别为2.16倍和2.85倍。

2. 个股表现

   • 种子行业：隆平高科表现稳健，股价上涨1.06%，17PE为29.8倍，评级为买入。
   • 饲料行业：唐人神、禾丰牧业、通威股份等公司表现较好，唐人神一季度饲料销量增长超50%，实现约100%业绩增速；海大集团一季度饲料销量增长乐观，员工持股计划完成；大北农作为前端料龙头，也值得关注。
   • 疫苗行业：生物股份表现相对平淡，股价下跌2.52%，17PE为27.9倍，评级为增持。
   • 畜禽价格：猪价微跌，鸡价微涨，鸡苗价格大跌，预计猪价将震荡调整，鸡价上涨动力不足。
   • 市场机会：随着年报密集披露，业绩与市场预期的分化可能带来投资机会，建议关注业绩优异的绩优股。

3. 行业趋势

   • 猪价受供需两低影响，短期震荡调整，中长期预计稳中趋降。
   • 鸡苗供应充足，苗价大跌，但毛鸡出栏量减少，鸡价微涨。
   • 大豆、玉米等粮食价格低位运行，油脂价格整体下行，但西王食品因债务担保影响消除而反弹。
   • USDA报告显示全球主要粮食作物产量创新高，供需格局趋向宽松。

关键信息

投资建议

1. 种子行业

   • 推荐隆平高科，其17PE为29.8倍，18PE为23.6倍，评级为买入。
   • 隆平高科新品系列爆发，并购有望落地，新业务如耕地开发和土壤修复可能在2017年贡献利润。

2. 饲料行业

   • 推荐唐人神、禾丰牧业、通威股份、海大集团、金新农等公司。
   • 唐人神一季度饲料销量增长超50%，业绩增速约100%；禾丰牧业一季度屠宰盈利丰厚，饲料增长加快。
   • 建议关注饲料主业重拾增长、估值偏低的前端料龙头大北农。

3. 动保行业

   • 推荐生物股份，其17PE为27.9倍，评级为增持。

4. 其他行业

   • 建议关注农业板块其他白马龙头，如圣农发展、民和股份、益生股份等。

风险提示

• 疫病因素可能对行业造成冲击。
• 价格波动较大，需关注市场变化。

重点公司盈利预测

行情与价格回顾

• 猪价：4月8日生猪报价15.82元/kg，环比下跌0.03元/kg，预计短期震荡调整，中长期稳中趋降。
• 鸡价：毛鸡3.7元/斤，环比上涨0.08元/斤；鸡苗1.4元/羽，环比大跌0.7元/羽。
• 粮食价格：国内玉米价格低位运行，CBOT玉米价格震荡；国内小麦稳中有升，CBOT小麦价格震荡微升；国内大米价格平稳，泰国大米价格低位震荡。
• 油脂价格：豆油、菜油价格下行，花生油价格稳定，棕榈油价格震荡。
• 其他产品：白糖、棉花、橡胶价格波动，番茄酱出口量跌价涨，海参价格反弹，鲍鱼价格上涨，扇贝价格企稳。

存栏数据与行业趋势

• 能繁母猪存栏：2月环比下降0.5%，同比下降1.6%，预计3月存栏有望回升。
• 生猪存栏：2月环比下降0.2%，同比下降1.6%，降幅收窄。
• 环保影响：部分省份禁养区拆迁影响产能，未来可能向东北等地区转移。

结论

农业板块整体表现略逊于大盘，但部分细分领域如种子、饲料、疫苗等具备投资价值。随着年报密集披露，业绩与市场预期的分化可能带来投资机会，建议重点关注隆平高科、唐人神、禾丰牧业、海大集团、金新农、生物股份等公司。同时，需警惕疫病和价格波动带来的风险。