20221008-中航证券-非银行业周报（2022年第三十七期）_公募基金规模持续扩张_商业养老保险再迎利好_12页

非银行业周报（2022年第三十七期）总结

核心内容

本报告聚焦2022年9月26日至9月30日非银金融行业（包括券商和保险）的市场表现、业务数据及行业动态，对公募基金、商业养老保险等细分领域进行深入分析，并对行业未来发展趋势作出展望。

市场表现

• 非银金融指数：本期（2022.9.26-2022.9.30）下跌4.01%，行业排名18/31。
• 券商Ⅱ指数：下跌4.55%。
• 保险Ⅱ指数：下跌2.59%。
• 上证综指、深证成指、创业板指：分别下跌2.07%、2.07%、0.65%。
• 个股表现：
  • 涨跌幅前五：中国人寿（+2.43%）、锦龙股份（+1.12%）、*ST亚联（+0.33%）、仁东控股（+0.00%）、中国太保（-0.29%）。
  • 涨跌幅后五：*ST西源（-14.77%）、国联证券（-14.15%）、民生控股（-10.20%）、东兴证券（-9.76%）、新力金融（-7.95%）。

券商分析

公募基金市场

• 截至2022年8月底，公募基金规模达27.10万亿元，同比增长13.65%，环比增长0.86%。
• 权益类基金：8月股票和混合类基金规模增速分别为5.10%和-9.85%，远低于去年同期，混合型基金已连续5个月规模负增长。
• 债券型基金：规模增速持续超过50%，占比从15.72%提升至21.09%，成为投资者的更优选择。
• 市场展望：四季度权益市场震荡，债券型基金仍具吸引力。短期公募基金规模扩张预计保持低速，但长期趋势不变。

周度数据跟踪

• 经纪业务：A股日均成交额6342亿元，环比-2.87%；日均换手率2.24%，环比-0.06pct。
• 投行业务：9月券商直接融资规模1530.02亿元，同比+36.90%，环比-23.80%。股权融资规模达12,565.60亿元，IPO和增发规模同比上升。
• 资管业务：券商资管新增份额同比-53.61%，基金市场份额环比增长0.85%，创历史新高。
• 信用业务：两融余额15382.93亿元，环比-2.28%；市场质押市值30866.24亿元。
• 自营业务：8月股票市场震荡，债券市场稳步上行。

行业动态

• 场外期权交易商名单更新：湘财证券获二级交易商资质，行业交易商增至45家。
• 券商评级更新：2022年证券公司债券业务执业能力评价中，23家获A类评级，50家获B类，18家获C类。部分券商评级上调，如财通证券从C级跃升至A级。
• 公司公告：
  • 东吴证券发行短期融资券，票面利率1.87%。
  • 东方财富为天天基金提供20亿元担保。
  • 招商证券完成第四期短期融资券兑付。
  • 天风证券主要股东股份过户完成。
  • 国联证券非公开发行A股股票，用于补充资本金和营运资金。

保险分析

行业政策

• 商业养老保险扩展：银保监会发布《关于促进保险公司参与个人养老金制度有关事项的通知（征求意见稿）》，将商业养老保险范围扩展至年金保险和两全保险，设置50亿元所有者权益、75%核心偿付能力充足率等准入门槛。
• 个人养老金税优政策：国务院常务会议宣布对个人养老金实行税优政策，缴费者每年可税前扣除12000元，投资收益暂不征税，领取收入税负由7.5%降至3%。

周度数据跟踪

• 资产端：
  • 截至9月30日，保险公司总资产26.55万亿元，环比-0.32%，同比+10.94%。
  • 人身险公司总资产22.86万亿元，占比85.83%。
  • 财产险公司总资产2.68万亿元，占比10.06%。
• 负债端：
  • 2022年7月原保费收入3002.29亿元，同比+4.41%。
  • 财产险业务保费收入1012.13亿元，同比+2.93%。
  • 人身险业务保费收入1990.16亿元，同比+0.92%。

行业动态

• 保险消费投诉情况：第二季度保险消费投诉28554件，人身保险公司投诉量占比64.80%，平安人寿投诉量居首。
• 房地产政策利好：央行、银保监会等发布多项房地产支持政策，短期提振市场信心，保险板块风险情绪有所缓和。

投资建议

• 券商：短期建议关注抗压能力强的头部券商，如中金公司；长期关注财富管理业务发展。
• 保险：建议关注具备较强资产配置能力和风险管理能力的头部险企，优先抢占商业养老市场。

投资评级

• 个股评级：
  • 买入：未来六个月投资收益相对沪深300指数涨幅10%以上。
  • 持有：未来六个月投资收益相对沪深300指数涨幅-10%~10%之间。
  • 卖出：未来六个月投资收益相对沪深300指数跌幅10%以上。
• 行业评级：
  • 增持：未来六个月行业增长水平高于同期沪深300指数。
  • 中性：未来六个月行业增长水平与同期沪深300指数相若。
  • 减持：未来六个月行业增长水平低于同期沪深300指数。

风险提示

• 行业规则重大变动
• 外部市场风险加剧
• 市场波动
• 疫情反复

作者信息

• 分析师：薄晓旭
• 执业证书：S0640513070004
• 联系电话：0755-33061704
• 邮箱：boxx@avicsec.com

相关研究报告

• 非银行业周报（2022年第三十六期）：财富管理是否仍具备投资价值？-2022-09-25
• 非银行业周报（2022年第三十五期）：降费影响几何？权衡利弊关注长期投资价值-2022-09-19
• 非银行业周报 (2022年第三十四期)：关注券商投资主线，财险保费收入稳步提升-2022-09-13