20220626-中国银河-非银行金融行业_个人养老金投资公募基金制度落地_配套文件提速_2页_614kb

个人养老金投资公募基金制度落地配套文件提速总结

核心内容

为推进多层次、多支柱养老保险体系建设，规范个人养老金投资公开募集证券投资基金业务，中国证监会发布了《个人养老金投资公开募集证券投资基金业务管理暂行规定（征求意见稿）》。该文件作为国务院办公厅《关于推动个人养老金发展的意见》的配套文件，明确了个人养老金参与公募基金投资的制度安排，旨在保护投资人合法权益，并引导行业向高质量发展转型。

主要观点

• 制度建设加速：个人养老金制度的顶层设计已初步完成，配套文件的发布标志着制度落地进程加快。
• 长效考核机制：基金管理人与基金销售机构需建立长周期考核机制，考核周期不得短于5年，避免短期行为，鼓励长期投资与价值投资。
• 产品范围扩大：初期优先纳入养老目标基金，未来将逐步扩大至股票基金、混合基金、债券基金、基金中基金等，以满足不同风险偏好和投资需求。
• 代销机构门槛：39家代销机构符合个人养老金基金销售规定，其中证券公司15家，银行18家，基金销售公司6家，需满足一定的基金保有规模要求。
• 费率优惠：《暂行规定》豁免申购费等销售费用，对管理费和托管费实施优惠，以提高投资者参与积极性。

关键信息

产品纳入机制

• 个人养老金制度试行阶段优先纳入养老目标基金，要求最近4个季度末规模不低于5000万元。
• 养老目标基金分为两类：目标日期基金与目标风险基金，合计规模达702.96亿元。
• 未来全面推开后，将逐步纳入更多类型基金，包括股票基金、混合基金、债券基金等。

代销机构条件

• 基金销售机构需满足最近4个季度末股票基金和混合基金保有规模不低于200亿元。
• 其中个人投资者持有的股票基金和混合基金规模不低于50亿元。
• 符合条件的机构共39家，包括15家券商、18家银行、6家基金销售公司。

费率政策

• 豁免申购费等销售费用，管理费和托管费实施费率优惠。
• 此政策有助于提升投资者参与意愿，扩大个人养老金基金规模。

投资建议

• 第三支柱个人养老金制度的落地为公募基金发展带来机遇。
• 公募基金有助于丰富养老产品供给，推动养老基金规模增长。
• 头部公募机构将显著受益，券商及代销业务优势机构值得关注。

风险提示

• 政策推进不及预期的风险，可能影响个人养老金制度的实施效果。

分析师信息

• 分析师：武平平
• 职位：非银行金融行业分析师
• 学历：中国人民大学经济学博士
• 工作经历：2015年加入中国银河证券研究院，从事行业研究工作，证券从业7年
• 联系方式：
  • 电话：010-80927621
  • 邮箱：wupingping@chinastock.com.cn
  • 分析师登记编码：S0130516020001

评级标准

行业评级

• 推荐：行业指数超越基准指数平均回报20%及以上
• 谨慎推荐：行业指数超越基准指数平均回报
• 中性：行业指数与基准指数平均回报相当
• 回避：行业指数低于基准指数平均回报10%及以上

公司评级

• 推荐：公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报20%及以上
• 谨慎推荐：公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报10%-20%
• 中性：公司股价与分析师所覆盖股票平均回报相当
• 回避：公司股价低于分析师所覆盖股票平均回报10%及以上

免责声明

本报告由中国银河证券股份有限公司提供，仅供客户参考，不构成投资建议。客户不应依赖本报告进行投资决策，需自行判断。银河证券不对因使用本报告而产生的损失承担责任。

联系方式

• 中国银河证券研究院
  • 深圳市福田区金田路3088号中洲大厦20层
  • 上海浦东新区富城路99号震旦大厦31层
  • 北京市丰台区西营街8号院1号楼青海金融大厦
  • 公司网址：www.chinastock.com.cn