20230118-银河期货-有色金属衍生品晨报_4页_821kb

有色金属衍生品晨报总结

核心内容概述

本报告由银河期货有限公司大宗商品研究所发布，分析了春节前有色金属品种的市场走势与影响因素，包括铜、铝、锌、铅、镍及不锈钢、锡等。报告从宏观政策、产业基本面、库存变化、供需关系以及交易策略等多维度进行分析，强调了市场对春节后经济复苏的预期，以及当前国内外供应端的不确定性对价格的影响。

各品种分析

铜

• 价格走势：伦铜上涨至9300美元/吨高位，沪铜跟随上涨。
• 基本面：海外供应干扰集中，秘鲁抗议导致铜矿关停，冶炼厂检修频繁，现货TC下滑。
• 库存情况：Ime铜库存下降275吨，注销仓单占比提高至31.2%。
• 国内情况：处于季节性淡季，进口亏损较大，冶炼厂转向出口。
• 交易策略：短期偏强，但需等待元宵节后复工验证多头逻辑。

铝

• 价格走势：沪铝2303合约涨130元至18755元/吨。
• 基本面：国内进入假期模式，社会库存低位支撑价格，但铝价上涨主要受汇率和外盘影响。
• 宏观因素：地产数据疲软，但产业扶持政策提振市场信心。
• 交易策略：短期偏强，但需关注节后复工对需求的验证。

锌

• 价格走势：沪锌ZN2303合约涨65元至24295元/吨。
• 基本面：海外低库存支撑价格，但国内经济数据疲软。
• 宏观因素：海外投行对中国2023年内需增长转向乐观。
• 交易策略：节前预计锌价易涨难跌，宏观主导行情。

铅

• 价格走势：沪铅主力合约涨5元至15355元/吨。
• 基本面：海内外社会库存低位支撑，国内现货市场进入假期模式。
• 产业情绪：连续下跌后产业惜售情绪渐起，价格下行压力缓解。
• 交易策略：预计节前铅价震荡整理为主。

镍&不锈钢

• 价格走势：镍价偏弱，不锈钢随镍价回调。
• 基本面：纯镍供需双弱，消费疲软叠加金川减产；印尼园区暴力事件影响镍铁产量，但钢厂原料备货完毕。
• 宏观因素：美联储加息放缓压制美元，国内经济数据疲软但政策预期增强。
• 交易策略：短期价格维持宽幅震荡，关注节后下游需求恢复情况。

锡

• 价格走势：沪锡震荡，市场对节后消费复苏预期较强。
• 基本面：LME锡库存减少80吨，上期所锡仓单减少2吨；供应端持续缩减，缅甸、中国锡矿产量下降。
• 产业动态：Tungsten West计划恢复Hemerdon项目生产，但尚未投产。
• 交易策略：预计锡价震荡偏强，关注节后消费复苏情况。

关键信息汇总

• 宏观背景：刘鹤在达沃斯论坛强调房地产支柱地位，提振市场信心；海外低库存支撑铜、锌、铅等品种价格。
• 供应端扰动：秘鲁抗议、巴西冶炼厂破产、日本、韩国冶炼厂检修，影响海外供应；国内进入假期模式，部分冶炼厂惜售。
• 需求端预期：市场普遍预期春节后经济复苏，尤其关注新能源汽车、光伏等下游行业。
• 交易逻辑：多数品种受宏观预期主导，但需关注节后复工对实际需求的验证。
• 风险提示：全球低库存、季节性累库、地缘政治风险（如俄乌战争）等均可能影响价格走势。

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