20230911-银河期货-有色金属衍生品晨报_5页_862kb

有色金属晨报总结

宏观因素：

• 本周重点关注美国8月CPI数据，预计数据反弹将推升加息预期和美元指数。
• 市场交易再通胀预期及央行鹰派政策预期可能对铜、锌等价格构成下行压力。
• 美联储若更激进的加息，美元走强可能抑制风险资产表现。

铜

• 上周五伦铜价格下跌。
• 全球铜库存继续垒库，LME铜库存增加298万吨，国内社会库存增加119万吨，下游采购意愿不足。
• 现货升水回落，预计铜价继续下探，外盘关注7700美元/吨，内盘关注67000元/吨。
• 建议观望，警惕挤仓风险。

铝 & 氧化铝

铝

• 隔夜沪铝小幅上涨，主力合约支撑在19000元/吨附近，进口担忧仍限制走势。
• 8月电解铝产量36037万吨，预计9月小幅上升；氧化铝价格上涨带动成本上移，8月平均成本16010元/吨。
• 现货成交回落，升水下降，下游采购谨慎，月差扩大。
• 09合约进入交割期，挤仓风险仍存，预计震荡策略为主。

氧化铝

• 建成产能扩张较慢，供需基本平衡。
• 短期投机需求驱动部分现货市场偏紧，建议氧化铝高空思路为主。
• 远期可考虑正套或空单头寸应对季节性需求下降。

锌

• 国内精炼锌产量环比小幅减少，沪锌小幅上扬。
• 海外矿山传言性减产影响中长期价格支撑，短期需观察是否实质兑现。
• 供应面偏强，但铅价上涨后下游采购谨慎。
• 建议逢低做多，锌价重心将上移。

铅

• 全球电解铅产量下滑，沪铅重回高位但下游采买意愿弱。
• 社会库存积累，铅价上涨无法有效传导至电池端，排产恢复预期不佳。
• 期现交易活跃，持仓量大，短期铅价宽幅震荡，需关注持仓动向。

镍 & 不锈钢

• 美联储鹰派与国内经济政策预期博弈，镍短期支撑来自汇率与红土镍矿上涨成本，供需矛盾不显著。
• 不锈钢成交弱，高排产与原料涨幅难匹配，需求预期暂未兑现。
• 支持镍空头思路，不锈钢建议观望或与宏观方向一致。

锡

• LME锡价格下跌，国内沪锡小幅下探，盘面宽幅震荡区间。
• 8月国内精炼锡产量环比明显下滑，锡矿供应减少，短期影响有限，暂不改消费淡季逻辑。
• 锡价格区间波动，进口矿禁令时间影响需关注。

碳酸锂

• 碳酸锂价格延续下行，多空博弈加剧，多单持仓移仓谨慎。
• 需求排产预期分化，碳酸锂方面消费驱动弱于供给预期。
• 短期仍偏空，顺势思路建议待企稳再入场。

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