20221025-东吴证券-新兴铸管-000778.SZ-2022年三季报点评_钢价下跌+原材料价格上涨影响_拖累公司业绩表现_3页_443kb

新兴铸管（000778）2022年三季报总结

核心内容

新兴铸管在2022年前三季度业绩受到钢价下跌和原材料价格上涨的双重影响，归母净利润同比下降28.02%，扣非后归母净利润下降36.53%。尽管如此，公司整体表现仍符合预期。分析师维持“买入”评级，并预测公司未来三年将保持稳定增长。

主要观点

业绩表现

• 营业收入：2022年前三季度实现384.78亿元，同比下降8.49%。
• 归母净利润：13.78亿元，同比下降28.02%。
• 扣非后归母净利润：11.99亿元，同比下降36.53%。
• Q3单季表现：营业收入115.17亿元，同比下降14.22%；归母净利润3.14亿元，同比下降46.12%；扣非后归母净利润2.38亿元，同比下降61.06%。

市场环境影响

• 钢价下跌：螺纹钢价格同比下跌29.6%，对盈利能力形成压力。
• 原材料价格上涨：铁矿石等原材料价格高于去年同期，进一步压缩利润空间。
• 地产拖累：2022年前9个月房屋新开工面积同比下降38.0%，导致钢材需求减少，影响公司业绩。

未来展望

• Q4及2023年预期：地产需求可能持续低迷，但钢价有望企稳，推动公司业绩回升。
• 铸管业务增长：国家水管网大投资背景下，公司铸管业务具备增长潜力，预计未来三年实现20%的复合增速。
• 政策支持：2022年前三季度全国落实水利投资8236亿元，同比增长64.1%，为公司铸管业务提供发展机遇。

关键信息

盈利预测与估值

财务指标

市场数据

核心竞争力

• 公司是全球最大的离心球墨铸铁管生产商，市场占有率超过40%，具备行业龙头地位。
• 在国家水管网大改造背景下，铸管业务有望迎来增长，成为公司未来发展的主要驱动力。

风险提示

• 国家财政政策超预期收紧；
• 水管网智能化改造进程不及预期；
• 钢价、铁矿石、焦炭价格剧烈波动。

投资评级标准

• 买入：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在15%以上；
• 增持：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于5%与15%之间；
• 中性：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于-5%与5%之间；
• 减持：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于-15%与-5%之间；
• 卖出：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在-15%以下。

结论

新兴铸管在2022年三季报中业绩受到钢价下跌和原材料价格上涨的双重拖累，但其铸管业务在国家政策支持下仍具增长潜力。分析师维持“买入”评级，认为公司未来三年有望实现20%的复合增长，且当前估值较低，具备投资价值。然而，需关注政策收紧、水管网改造进度及原材料价格波动等风险因素。