20170819-中航证券-钢铁行业周报_原材料价格上涨_钢价能否拯救利润_13页_1mb_1mb

报告摘要

本周钢铁（申万）板块整体表现疲软，涨幅为 0.85%，低于沪深300指数的 2.12%，在28个申万一级行业中排名 第26位。板块进入调整阶段，与A股大盘走势不同步，主要受7月钢价回调及需求担忧影响。

钢价小幅回调：Myspic综合钢价下跌 0.86%，螺纹钢跌幅最大，为 1.33%，热卷、冷板、中厚板等主要钢种均呈现下跌趋势。
需求担忧与政策支撑并存：7月固定资产投资数据全面下滑，打击市场乐观预期，但土地购置面积增速上升，为未来需求反弹提供支撑。同时，环保限产政策持续施压，导致供给小幅收缩。
库存回升但压力有限：社会库存总量为 953.14万吨，环比上升 10.88万吨，但增幅有限，预计不会对钢价上行形成明显压制。
原材料价格上涨：铁矿石和焦炭价格均上涨，进口铁矿石（62%品味）价格升至 652.33元/吨，焦炭价格大幅上涨，唐山二级冶金焦报收 1990元/吨，周涨幅 80元/吨。
盈利水平承压：钢厂盈利率为 85.89%，与上周基本持平，但钢材利润因原材料上涨而受到压缩，螺纹钢测算毛利下跌 112.93元/吨，热轧、冷轧、中厚板毛利也均有不同程度下降。
行业前景乐观：尽管当前钢价回调，但钢铁行情的上涨与政策干预密切相关，未来钢价仍有上行空间，建议关注环保限产受益的行业龙头。

7月固定资产投资数据下滑：1-7月全国固定资产投资同比增长 8.3%，增速较前月回落，但土地购置面积增长 11.10%，显示未来需求仍有支撑。
供给小幅收缩：7月全国粗钢日均产量 238.77万吨，环比下降 2.18%，高炉开工率 77.35%，较上周下降 0.14个百分点，环保限产对供给形成持续压力。