电气设备行业4月国内动力电池产量、装机量点评：产量环比持续增长，锂电需求旺盛-20210514-兴业证券-10页_947kb

2021年4月国内动力电池市场总结

核心内容概述

2021年4月，国内动力电池产量与装机量均保持高速增长态势。产量达12.9GWh，同比增长174%，环比增长15%；装机量为8.4GWh，同比增长134%，环比下降7%。1-4月累计产量达45.7GWh，同比增长252%；累计装机量达31.6GWh，同比增长241%。整体来看，动力电池行业仍维持高景气度。

主要观点与关键信息

1. 锂电产量与结构

• 产量：4月动力电池产量为12.9GWh，其中三元材料产量6.7GWh，占比52%；磷酸铁锂产量6.2GWh，占比48%。
• 结构变化：三元材料装机量占比提升至62%，磷酸铁锂装机量占比下降至38%。
• 车型结构：
  • 纯电乘用车装机量为6.9GWh，占4月装机总量的82%。
  • 插混乘用车装机量为0.5GWh，占7%。
  • 纯电专用车装机量为0.5GWh，环比增长8%。
  • 纯电客车装机量为0.5GWh，环比下降35%。
• 装机总量：1-4月乘用车累计装机量28.1GWh，商用车累计装机量3.5GWh；纯电动累计装机量29.7GWh，插混累计装机量1.9GWh。

2. 单车平均带电量

• 4月平均带电量：45.4KWh，低于2020年均值49KWh。
• 纯电乘用车平均带电量：48.1KWh，与2、3月持平。
• A00级车型占比：由33%回落至28%，随着B级及以上车型的推出，预计未来单车平均带电量将有所提升。

3. 企业装机量排名

• 4月装机量前五：宁德时代（3.82GWh，45.5%）、比亚迪（1.23GWh，14.7%）、中航锂电（0.78GWh，9.3%）、LG化学（0.70GWh，8.3%）、国轩高科（0.59GWh，7.0%）。
• 1-4月累计装机量前五：宁德时代（16.04GWh，50.7%）、比亚迪（4.23GWh，13.4%）、LG化学（2.61GWh，8.3%）、中航锂电（2.49GWh，7.9%）、国轩高科（2.24GWh，7.2%）。

4. 装机需求预测

• 2021年预计装机量：124GWh，若考虑库存因素，全年动力锂电需求量预计达149GWh，同比增长93%。
• 细分市场预测：
  • 纯电乘用车销量预计204万辆，对应装机需求95GWh。
  • 插混乘用车销量预计36万辆，对应装机需求6GWh。
  • 商用车销量预计18万辆，对应装机需求24GWh。
• 材料结构预测：
  • 三元材料装机规模预计76GWh，占比61%。
  • 磷酸铁锂装机规模预计49GWh，占比39%。

投资建议

• 行业趋势：2021年是国内、海外新能源汽车市场需求共振的大年，优质车型集中上市，推动私人消费放量，全年需求带动产能显著增长。
• 销量预测：预计国内新能源汽车销量达258万辆，对应动力锂电需求量约150GWh，同比增长93%。
• 推荐标的：
  • 首推：宁德时代。
  • 推荐：亿纬锂能、恩捷股份、璞泰来、天赐材料（化工组覆盖）、宏发股份、科达利。
  • 建议关注：欣旺达（电子组覆盖）、国轩高科。

风险提示

• 新能源汽车产销不达预期风险。

分析师信息

• 分析师：朱玥
  • 邮箱：zhuyueyj@xyzq.com.cn
  • 执业编号：S0190517060001
• 研究助理：孙帅
  • 邮箱：sunshuai@xyzq.com.cn

投资评级说明

信息披露

• 公司在知晓范围内履行信息披露义务。
• 客户可登录www.xyzq.com.cn查询静默期安排和关联公司持股情况。

法律声明

• 兴业证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格。
• 本报告仅供客户参考，不构成买卖证券的出价或征价邀请。
• 本报告内容可能根据市场变化进行调整，不构成对任何人的个人推荐。
• 本公司对报告内容的准确性或完整性不作保证，不承担因此产生的任何责任。
• 报告版权归兴业证券所有，未经许可不得复制、分发或用于其他用途。