20210410-兴业证券-电气设备_3月装机量强势复苏_国内动力电池需求持续增长_10页_1mb

文档总结

核心内容

本报告分析了2021年3月国内动力电池产量与装机量的显著增长，以及2021年全年动力电池装机需求的预测。同时，报告指出优质新能源车型的持续推出和私人消费的放量，将带动动力电池需求的强劲增长。

主要观点

• 动力电池需求快速增长：2021年3月国内动力电池产量为11.3GWh，同比+152%，环比+19%；装机量为9.0GWh，同比+225%，环比+61%。1-3月累计产量和装机量分别为32.8GWh和23.2GWh，同比分别增长296%和308%。
• 装机量结构变化：3月动力电池装机量中，纯电乘用车占比达80%，装机量为7.2GWh，环比增长44%；插混乘用车装机量0.6GWh，环比增长138%；纯电专用车和客车装机量分别为0.5GWh和0.7GWh，环比分别增长252%和234%。
• 单车带电量趋势：2021年2月单车平均带电量为46KWh，纯电乘用车平均带电量为48KWh，受A00级车型销量占比提升影响，整体带电量有所下降。
• 企业市场份额：3月动力电池装机量前五企业为宁德时代、比亚迪、LG化学、中航锂电和国轩高科，其中宁德时代以4.52GWh的装机量占据50.2%的市场份额，比亚迪、LG化学分别以1.12GWh和0.95GWh位列第二、第三。
• 全年装机需求预测：预计2021年国内新能源乘用车销量为225万辆，商用车销量为20万辆，对应动力电池装机需求分别为85GWh和26GWh，全年动力电池装机总规模达117GWh，若考虑库存等因素，全年动力锂电需求量预计达140GWh，同比增长120%。

关键信息

电池类型与占比

• 3月产量：三元材料5.8GWh，占比52%；磷酸铁锂5.4GWh，占比48%。
• 3月装机量：三元材料5.1GWh，占比57%；磷酸铁锂3.9GWh，占比43%。
• 全年装机预测：
  • 三元材料装机规模71GWh，占比61%。
  • 磷酸铁锂装机规模45GWh，占比39%。

车型结构

• 乘用车装机规模：91GWh（其中纯电乘用车85GWh，插混乘用车6GWh）。
• 商用车装机规模：26GWh。

企业排名

投资建议

• 市场前景：2021年是国内、海外新能源汽车市场需求共振的大年，优质车型快速集中上市，推动私人消费持续增长。
• 销量预测：预计国内新能源汽车销量达245万辆，对应动力锂电需求量超140GWh，同比增长120%。
• 推荐企业：首推宁德时代，推荐各环节优质龙头包括亿纬锂能、恩捷股份、璞泰来、天赐材料（化工组覆盖）、宏发股份、科达利等。建议关注欣旺达、国轩高科等企业。

风险提示

• 新能源汽车产销不达预期的风险。

分析师信息

• 分析师：朱玥（S0190517060001）
• 研究助理：孙帅
• 联系方式：zhuyueyj@xyzq.com.cn, sunshuai@xyzq.com.cn

投资评级说明

• 投资建议分为股票评级和行业评级，股票评级包括买入、审慎增持、中性、减持、无评级；行业评级包括推荐、中性、回避。
• 评级标准为报告发布日后的12个月内公司股价或行业指数相对相关证券市场代表性指数的涨跌幅。

信息披露

• 报告版权归兴业证券经济与金融研究院所有，未经许可不得复制、分发或用于其他用途。
• 投资者应独立评估报告内容，并考虑自身投资目的、财务状况和特定需求。
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特别声明

• 报告内容不构成投资建议，仅作为参考。
• 报告内容可能因市场变化而调整，投资者应自行关注更新。
• 报告内容不承诺或保证任何回报，预测基于假设，实际结果可能不同。

报告正文结构

• 3月动力电池产量与装机量：详细数据与图表分析。
• 2月单车平均带电量：分析车型结构对带电量的影响。
• 3月装机企业排名：宁德时代、比亚迪、LG化学、中航锂电、国轩高科。
• 全年装机需求预测：基于销量和车型结构的测算。
• 投资建议与推荐：列出主要推荐企业及理由。
• 风险提示：指出可能影响市场表现的风险因素。
• 分析师声明与法律声明：强调报告的独立性与免责条款。

结论

本报告指出，2021年国内动力电池市场将迎来强劲增长，主要受优质车型放量和私人消费提升推动。宁德时代在市场中占据主导地位，其他企业如比亚迪、LG化学等也表现突出。建议投资者关注新能源汽车产业链中的优质企业，同时注意市场风险。