农林牧渔行业8月行业动态报告：8月生猪与鸡苗价格反弹后震荡，关注后续走势-20230823-银河证券-22页_2mb

报告摘要

农林牧渔行业研究报告总结

核心内容

2023年8月，农林牧渔行业呈现价格波动与周期变化的双重特征。生猪与鸡苗价格在经历前期震荡后出现反弹，但后续走势仍需关注产能去化与市场供需变化。同时，白鸡与黄鸡产业链的供给与价格趋势也值得关注，尤其是疫苗行业的后周期表现。

主要观点

CPI与畜禽价格波动
- 2023年7月CPI同比-0.3%，其中食品价格同比-1.7%，猪肉价格同比-26%。
- 猪肉价格环比持平，CPI环比+0.2%。
- 农产品贸易逆差106.1亿美元，同比-13.9%。
生猪价格与产能去化
- 8月18日生猪周度均价为17.23元/kg，相比6月末上涨23.51%。
- 7月末能繁母猪存栏量为4271万头，同比环比均下降0.6%。
- 自繁自养利润由亏损转为盈利，产能去化可能放缓。
- 23Q4仔猪出生数边际下行，叠加消费旺季，猪价或维持高位，压制产能去化。
- 若猪价反弹不及预期，产能去化可能再次加速。
白鸡产业链
- 祖代更新9.05万套，累计更新69万套，国产占比提高。
- 8月13日后备祖代存栏59.02万套，处于19年以来低位，意味着后续产能供应可能边际下行。
- 父母代存栏处历史高位，当前产能较充足。
- 23年8月SW肉鸡养殖PB（LYR）为2.32倍，处历史底部区间，可板块性关注。
黄鸡产业链
- 黄鸡价格低位震荡，养殖扭亏为盈。
- 父母代存栏低位，黄鸡价格走势可期。
- 23年7月30日黄鸡单位盈利0.04元/kg。
- 供给端低位，成本高位震荡略有下行，建议关注行业性机会。
动物疫苗行业
- 疫苗行业为后周期行业，受益于下游养殖业景气度提升。
- 23年7月疫苗批签发量环比+16%，显示行业边际好转。
- 非瘟疫苗研发推进，市场苗渗透率提升，行业竞争加剧。
农林牧渔板块表现
- 8月初至22日，农林牧渔板块下跌7%，沪深300下跌6.4%。
- 渔业、林业、农业综合表现较好，分别为-2.14%、-4.39%、-4.77%。
- 种植业、养殖业表现较弱，分别为-7.81%、-8.95%。

关键信息

行业数据
- 2023年7月农产品进口187.4亿美元，同比-10.5%；出口81.2亿美元，同比-5.6%；贸易逆差106.1亿美元，同比-13.9%。
- 2023年8月22日，SW肉鸡养殖PB（LYR）为2.32倍，处于历史底部区间。
投资建议
- 重点推荐生猪养殖企业：牧原股份、温氏股份、天康生物。
- 黄羽鸡行业：立华股份。
- 白羽鸡行业：益生股份、民和股份、圣农发展。
- 饲料行业：海大集团、粤海饲料。
- 疫苗行业：普莱柯、中牧股份、科前生物。

核心组合

证券代码	证券简称	月涨幅(%)	市盈率 PE(TTM)	市值(亿元)
002311.SZ	海大集团	-11.32	23.50	743
002714.SZ	牧原股份	-9.83	12.76	2,191
603566.SH	普莱柯	-11.54	36.82	74
300761.SZ	立华股份	-12.83	31.57	143

风险提示

猪价不达预期风险：若猪价低于预期，将对养殖企业利润造成较大影响。
疫病风险：非洲猪瘟等疫病可能造成产能受损，影响出栏量与业绩。
原材料价格波动风险：玉米、豆粕等原材料价格波动将影响养殖与饲料企业盈利能力。
政策风险：良种补贴、知识产权保护、疫苗招标政策等变化将对行业造成影响。
自然灾害风险：极端天气可能对农业生产造成较大影响，导致农产品价格波动。

估值与行业趋势

农林牧渔板块市值占比略有下行，养殖业市值占比最高，达41.33%。
2023年8月22日，农林牧渔板块整体下跌7%，养殖业下跌8.95%。
养殖规模化与集中度提升，改变行业格局，龙头企业有望享受成长红利。
疫苗行业面临市场化改革，市场苗渗透率提升，竞争加剧。

行业发展与前景

养殖业与疫苗行业迎来周期变化，存在布局机会。
黄羽鸡价格具备上行潜力，可关注相关企业。
白羽鸡行业处于上行周期初期，建议板块性关注。
饲料行业受益于水产养殖旺季，可积极关注相关龙头。

总结

2023年8月，农林牧渔行业在物价指标相对稳定背景下，呈现价格波动与周期变化的双重特征。生猪与鸡苗价格反弹后震荡，关注产能去化与市场供需变化。白鸡与黄鸡产业链均处于关键转折点，未来走势值得期待。动物疫苗行业受益于下游养殖业景气度提升，迎来市场化发展机遇。建议关注养殖、饲料、疫苗等子行业，把握行业周期变化带来的投资机会。

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