农林牧渔行业7月行业动态报告：7月猪价先跌后涨，鸡苗价格低位反弹-20230726-银河证券-21页_2mb
报告摘要
农林牧渔行业研究报告总结（2023年7月）
核心内容
2023年7月，农林牧渔行业整体呈现价格波动、产能调整和市场关注度提升的趋势。猪价在7月先跌后涨，可能受到二次育肥影响，而白鸡祖代存栏已出现拐点，预计23Q4将出现下游毛鸡供给拐点。黄羽鸡价格因供给端低位和成本压力而震荡下行，但未来价格具备上行潜力。农林牧渔板块在7月整体表现强于沪深300，其中种植、农业综合、饲料涨幅居前。
主要观点
- 猪价走势：2023年7月21日，生猪周度均价为14.11元/kg，较22年高点下跌50.18%。尽管当前猪价处于低位，但短期供给边际递减可能带来价格上行。需关注二育规模变化对猪价的影响。
- 能繁母猪存栏：2023年6月末，能繁母猪存栏量为4296万头，环比下降0.2%。养殖持续亏损，产能去化仍在进行中。
- 白鸡行业：白鸡祖代存栏已现拐点，父母代存栏处于高位，预计23Q4将出现毛鸡供给拐点。当前SW肉鸡养殖PB（LYR）为2.50倍，处于历史底部区间，具备板块性投资机会。
- 黄鸡行业：黄鸡产能端低位徘徊，价格具备上行潜力。父母代存栏处于低位，商品代鸡苗价格在季节性因素影响下出现反弹。
- 动物疫苗：疫苗行业处于后周期阶段，随着养殖业景气度好转，疫苗收入增速转正。非瘟疫苗研发推进将带来行业增长机遇，市场苗渗透率提升，竞争加剧。
关键信息
一、物价指标相对稳定，农林牧渔行情波动
- 2023年6月CPI同比持平，食品价格同比+2.3%，其中猪肉价格同比-7.2%。
- 猪肉价格环比-1.3%，对CPI产生下行压力。
- 2023年1-6月农产品进口额为1240.45亿美元，同比+8.3%，出口额为477.13亿美元，同比+1.7%，贸易逆差扩大。
二、关注养殖产业链，周期变化酝酿中
1. 猪价低位反弹，关注二育等因素对猪价的影响
- 生猪价格在2023年7月出现回升，可能与二次育肥有关。
- 2021年7月至2023年6月，能繁母猪存栏去化约8.5%。
- 2023年7月21日生猪出栏均重为119.88元/kg，周度环比-0.07%。
- 养殖成本持续高位震荡，猪价低位震荡中，行业集中度提升。
2. 养殖规模化、集中度提升改变生猪行业格局
- 散养户退出加速，规模化养殖占比提高，行业集中度逐步上升。
- 头部企业如牧原股份、温氏股份、新希望等出栏量显著增长。
- 2023年7月，养殖企业市占率仍偏低，但规模化趋势明确。
3. 白鸡祖代存栏已现拐点，养殖链逐步传导中
- 2023年7月9日祖代存栏量为56.3万套，处于19年以来低位。
- 父母代存栏量处于历史高位，整体产能充足。
- 商品代鸡苗价格在7月中旬出现反弹，可能受季节性因素影响。
4. 黄鸡产能端低位徘徊，价格具备上行潜力
- 黄鸡价格在2023年7月震荡下行，但产能端低位可能带来价格反弹。
- 父母代存栏量处于低位，商品代雏鸡价格波动较大。
- 区域性消费特征明显，广东、广西为主要产区，北方市场仍有拓展空间。
5. 关注疫苗后周期行情，非瘟疫苗铸就未来α弹性
- 疫苗行业受益于下游养殖业景气度回升，收入增速转正。
- 非瘟疫苗研发进展可能带来行业增长机会，市场苗渗透率提升。
- 批文下发是疫苗企业竞争的重要门槛，行业竞争加剧。
三、农林牧渔在资本市场中的发展情况
- 截至2023年7月25日，农林牧渔板块总市值为14073.28亿元，占A股市值1.56%。
- 养殖业市值占比最高，为5847.75亿元，占41.55%。
- 7月农林牧渔板块整体上涨2.59%，强于沪深300的2.16%。
- 种植业、农业综合、饲料涨幅居前，分别为+4.18%、+2.96%、+2.82%。
四、投资建议及股票池
- 推荐股票：
五、风险提示
- 猪价不达预期风险：若猪价低于预期，养殖企业利润将受到较大影响。
- 疫病风险：非洲猪瘟等疫病可能造成产能受损，影响出栏量和业绩。
- 原材料价格波动风险：玉米、豆粕等原材料价格波动可能影响养殖和饲料企业盈利。
- 政策风险：良种补贴、知识产权保护、疫苗招标等政策变化可能对行业造成影响。
- 自然灾害风险：极端天气可能对农业生产造成负面影响，导致农产品价格波动。
总结
农林牧渔行业在2023年7月表现出价格波动和周期变化的特征。猪价低位震荡，但短期存在上行可能；白鸡祖代存栏出现拐点，养殖链逐步传导；黄鸡价格具备上行潜力，但受成本压力影响较大。农林牧渔板块整体表现优于沪深300，养殖业占据市值主导地位。建议关注生猪养殖、黄羽鸡、白羽鸡及疫苗行业中的优质企业，如牧原股份、海大集团、立华股份、普莱柯等，同时注意猪价、疫病、原材料价格等风险因素。
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