20210711-国海证券-海外宏观周报_缩减购债存分歧_会议纪要整体偏_鸽__12页_1mb

报告摘要

海外宏观周报总结（20210705-20210711）

核心内容

本周报告主要聚焦于全球经济指标、海外央行政策动向及新冠疫情发展，为固定收益市场参与者提供关键数据与政策解读。报告指出，市场对美联储缩减购债存在分歧，整体偏“鸽派”倾向。

主要观点

1. 全球经济指标追踪

生产情况：
- 美国6月制造业PMI为60.6，环比下降0.60。
- 欧元区6月制造业PMI为63.40，环比上升0.30。
- 日本6月PMI为52.40，环比下降0.60。
- 美国5月工业产能利用率同比增加16.35%，增速环比下降1.33个百分点。
- 日本4月产能利用率同比增加23.83%，增速环比上升16.57个百分点。
库存情况：
- 美国4月制造商库存同比增加3.61%，增速环比下降1.06个百分点。
- 美国5月批发商耐用品库存同比增加5.23%，增速环比上升3.35个百分点。
需求与消费情况：
- 美国5月零售和食品服务销售额同比增加27.70%，增速环比下降25.93个百分点。
- 美国5月个人消费支出同比增加18.94%，增速环比下降10.32个百分点。
- 欧元区与日本零售销售指数同比增速均有不同程度的波动。
就业情况：
- 美国6月持续领取失业金人数为333.9万人，环比下降14.5万人。
- 美国6月非农就业人数新增85万人，环比上升29.1万人。
- 美国6月ADP新增就业人数为69.15万人，环比下降19.46万人。
通胀情况：
- 美国5月核心PCE同比增速为3.39%，环比上升0.28个百分点。
- 美国5月核心CPI同比增速为3.80%，环比上升0.80个百分点。
- 欧元区6月核心HICP同比增速为0.91%，环比下降0.04个百分点。
- 日本5月核心CPI同比增速为0.10%，环比上升0.20个百分点。
景气指数：
- 美国ECRI领先指标7月2日为156.98，环比上升0.22。
- 美国6月消费者信心指数为85.50，环比上升2.60。
- 欧元区6月消费者信心指数为-3.30，环比上升1.80。
- 日本6月消费者信心指数为37.60，环比上升3.40。

关键信息

2. 海外央行跟踪

美联储政策预期：
- 截至7月10日，市场对美联储在2022年底前加息的概率有所降低，其中：
  - 3月加息概率为7.50%，较上周下降3.60%。
  - 5月加息概率为9.30%，较上周下降5.10%。
  - 6月加息概率为19.40%，较上周下降6.60%。
  - 7月加息概率为23.50%，较上周下降6.60%。
  - 9月加息概率为32.10%，较上周下降5.60%。
  - 12月加息概率为34.90%，较上周下降4.10%。
- 7月10日，美联储对加息至25-50bp的概率为40.90%，较上周上升0.90%。
央行官员表态：
- 美联储戴利强调，若通胀持续高于2%目标，可能调整货币政策。
- 美联储博斯蒂克认为通胀将恢复至2%，接近缩减购债时机。
- 日本央行表示，日本经济有回暖趋势，将采取额外宽松措施应对疫情。

3. 新冠疫情及疫苗接种情况

疫情发展：
- Delta毒株在欧美地区迅速传播，成为主要传染源。
- 美国和英国疫情有反弹迹象。
疫苗接种进度：
- 以色列接种完成率最高，达60.3%。
- 阿联酋接种完成率为73.8%。
- 美国为52.0%，英国为59.9%。
- 俄罗斯接种完成率仅为15.3%，显著落后。

4. 风险提示

经济刺激不及预期：可能影响整体经济增长与市场表现。
新冠疫情变化：疫情反弹可能对经济复苏与政策制定产生不确定性。

附录信息

经济指标热力图：
- 包含美国、欧元区与日本的多项经济指标数据，如GDP、PMI、CPI、PPI、失业率等，显示了各区域经济的波动趋势。

固定收益研究小组成员

靳毅：首席分析师，负责宏观、利率研究。
吕剑宇：负责宏观、利率研究。
张赢：负责可转债、银行研究。
周子凡：负责海外宏观研究。
姜雅芯：负责信用债、可转债研究。

投资评级标准

行业投资评级：
- 推荐：行业基本面向好，指数领先沪深300。
- 中性：基本面稳定，指数跟随沪深300。
- 回避：基本面向淡，指数落后沪深300。
股票投资评级：
- 买入：相对沪深300指数涨幅20%以上。
- 增持：涨幅介于10%~20%。
- 中性：涨幅介于-10%~10%。
- 卖出：跌幅10%以上。